5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美(měi)股的买方(fāng)机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，景林资产在美股市场持(chí)有34家(jiā)上市(shì)公司的(de)股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一(yī)季(jì)度前五大卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股持仓前(qián)十(shí)大重仓股分别(bié)为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负众(zhòng)望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于(yú)震荡态(tài)势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后(hòu)，目前(qián)行业政策环(huán)境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身来说，凭(píng)借多(duō)年积累的口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌的护城河依然(rán)很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的(de)教育领域业(yè)务基础扎实，原有的(de)留学等(děng)业务(wù)恢复增长，同时(shí)素质教育(yù)、直播电商(shāng)业务等新业务成为新的(de)增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的利润和现金流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足够的(de)安全边际。在(zài)过去几个季度的财(cái)报(bào)中，我(wǒ)们看到了(le)相关的积极信号。”景(jǐng)林(lín)资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅资产对(duì)于(yú)教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易(yì)委员会(huì)公开(kāi)资料显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成。而一(yī)季度高毅资(zī)产(chǎn)大(dà)举买入近(jìn)156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元(yuán)阶(jiē)段纪(jì)录(lù)，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的(de)急(jí)剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿(yì)元(yuán)，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年(nián)相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)则是明(míng)显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回(huí)落(luò)再度成(chéng)为信贷回落的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社(shè)融增速回落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先下后上(shàng)，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要因为(wèi)今年(nián)国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分(fēn)行收票额(é)度控制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了(le)很多票，后面改用(yòng)其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷(dài)款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要(yào)让大(dà)家看到宽信用的信号出现，而(ér)这可能(néng)还(hái)需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的(de)背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继(jì)续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处(chù)，在业绩和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投(tóu)机(jī)之风(fēng)大盛(shèng)，认(rèn)为当下市场交易(yì)机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但(dàn)总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红(hóng)红(hóng)火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符合他们的(de)机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本(běn)就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言(yán).......

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