银行业危机再现？

　　昨夜(yè)美股开盘不(bù)久，第(dì)一共和银(yín)行盘中跌幅一度(dù)扩大(dà)至超(chāo)过40％，经历至少五次停(tíng)牌，股价(jià)再刷新(xīn)历史新(xīn)低，市值(zhí)一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道(dào)，知情(qíng)人士(shì)说，几个星期以来，第一共和银行已在为其部分业务寻找买家，但潜在(zài)的收购方担心承担过多风险。目前可能(néng)的解决方案是，向近期曾为第一共和(hé)银行注资300亿美(měi)元的大型银(yín)行寻求帮助，或(huò)者由美国(guó)联邦存款保险公司接管该银行，并为(wèi)所有存款提供(gōng)政(zhèng)府担(dān)保。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息人士报道(dào)，白宫或美国财政部无(wú)意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻(wén)分析(xī)师David Faber说(shuō)，他目前不知道这家银行(xíng)能(néng)否(fǒu)在未来的日子继续经营(yíng)下去，也不知道联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)是否会对此家(jiā)银行发表“破(pò)产声明”。但他说(shuō)：“解(jiě)决方案(àn)（可(kě)能是联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)的接管(guǎn)）目前正变得越来越有可能，因为第一共和银行找到买家的(de)机会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品方面，今天凌(líng)晨，美、布两油日内跌(diē)幅(fú)快(kuài)速扩(kuò)大(dà)至3％。

　　有(yǒu)市(shì)场评(píng)论称，尽管此前API报告显示美国上周原油(yóu)库(kù)存降幅(fú)大于预(yù)期(qī)，由于市场消化了疲弱的美国经济数据，对美国(guó)经济衰退的担忧增加，油价周(zhōu)三延(yán)续前一交易(yì)日的(de)跌势，目前已经抹去了自欧佩克+4月(yuè)初宣布进一步(bù)减产(chǎn)以来的(de)全部涨(zhǎng)幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银(yín)行(xíng)收跌近30％再创(chuàng)历史新低，最新报道称(chēng)，美国联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司FDIC威胁下调该行(xíng)评(píng)级，将限制第一共和银行从美联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌(diē)3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布(bù)伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷而(ér)减产带来的价格(gé)涨(zhǎng)幅。

　　美(měi)联储5月加息路径(jìng)“扑朔迷离”

　　宏(hóng)观(guān)层面风险不断，让美联储5月的(de)加息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍(réng)然(rán)高企的通(tōng)胀(zhàng)，一(yī)边(biān)是银行系(xì)统危机以及由此(cǐ)扩大的经济衰退阴霾，美联储(chǔ)会如何选择，无(wú)疑是市场最引人瞩目的焦点。

　　在广州金(jīn)控期(qī)货研究所(suǒ)副(fù)总经(jīng)理程(chéng)小勇看来(lái)，对(duì)于(yú)美联储货币政策，大概率(lǜ)还(hái)是(shì)维(wéi)持加息的大(dà)方向，只不过(guò)加息(xī)力(lì)度(dù)会(huì)维持(chí)25个基点，不会像(xiàng)去年那(nà)样以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美(měi)国通胀(zhàng)具(jù)有很强(qiáng)的粘性，当前核(hé)心通胀增(zēng)速(sù)依旧处于历(lì)史高位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮高点仅仅回(huí)落(luò)了1个百分(fēn)点，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月住(zhù)房租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管高(gāo)利率和美国银(yín)行业危机引发了经济减速，但是据(jù)我们测算当(dāng)前美(měi)国私人部门资产负债表(biǎo)受(shòu)冲(chōng)击的影响大约将在三、四季度出现，短(duǎn)期经济减速(sù)不至于引发美联(lián)储货币政(zhèng)策转向。从(cóng)历史上美联储加(jiā)息的经验来(lái)看，高(gāo)通胀下的(de)美联储加息并不会因经(jīng)济减(jiǎn)速(sù)而转(zhuǎn)向。此外，美国地区银行担(dān)忧引(yǐn)发(fā)银行股大跌，但由于当前美国商业银行危(wēi)机主要是资产负(fù)责(zé)错(cuò)配，并非如2007年(nián)次(cì)贷危机时(shí)那样(yàng)的产品(pǐn)层层嵌套和加杠杆导致危机爆发时过渡去杠杆(gān)，金(jīn)融(róng)市场(chǎng)系统(tǒng)性风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌(dùn)天成期货(huò)研究院首席宏观分析师(shī)赵旭初同样认(rèn)为(wèi)，由美顶的速度越来越快越叫的原因国银行业“爆雷(léi)”引发系统性风险的可能性是较小的，基于此(cǐ)，美(měi)联(lián)储也(yě)不会轻易(yì)改变“显著控制通(tōng)胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银行的事件来看，政策部门应对(duì)危机的速度和积极性非常高，在这种形式下，去押(yā)注系统性风险发生概(gài)率比较低的。对于通胀(zhàng)率，当(dāng)前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定(dìng)降息概率的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几乎失控(kòng)的风险，如金融机构或者非(fēi)金融企业大(dà)面积的‘爆雷’，否则在这个通胀(zhàng)水平预测下，美联储是不会在7月份就去做降息操作(zuò)的。”他说(shuō)。

　　据(jù)外媒报道，对于美国通(tōng)胀(zhàng)将从(cóng)几十年来的(de)最(zuì)高水平(píng)进一步回(huí)落多少这(zhè)一争论，全球知名机构(gòu)的基金经(jīng)理们(men)也(yě)开始产生分歧。其中，一方是安(ān)联环球投(tóu)资和(hé)西部信托等公司认为，美联(lián)储和其他(tā)央行将(jiāng)在加息方(fāng)面取(qǔ)得胜(shèng)利，即使这意味着继续(xù)加息(xī)、控制通胀到2％的目标可(kě)能会(huì)让经济(jì)陷入(rù)衰退。而另(lìng)一(yī)方面，贝莱德和DoubleLine等(děng)公司则质疑，面对粘性极强的通胀(zhàng)，美联(lián)储和其他央(yāng)行的政策制(zhì)定者是否真的愿意冒(mào)让数百(bǎi)万(wàn)人失业的风险，换句话说(shuō)，央行们(men)最终可(kě)能不(bù)得不做出(chū)妥协(xié)，容忍(rěn)高于目标的(de)通胀。

　　相关数据(jù)显示，4月顶的速度越来越快越叫的原因美国消费者(zhě)信心指数降至了101.3，为去(qù)年7月以来最低水平。对此，程小勇表示(shì)，从(cóng)美国居民消费来看，高利(lì)率和银行业信贷(dài)收紧(jǐn)导致消费者信心指数下降，消费支出增速放缓是确定性事(shì)件(jiàn)，说(shuō)明未来美(měi)国经(jīng)济继续减(jiǎn)速也是大概(gài)率(lǜ)事件。然而，由于美国居民消费支(zhī)出增速(sù)虽然在下滑，但在(zài)2月还(hái)是维持(chí)正增长(zhǎng)，使得市场避险情绪短期虽有升温，但不(bù)至于出发市场系(xì)统性泡(pào)沫，通过贵金属温和反弹也可(kě)以验证这一点。不过，随着美国居民利息支出占可(kě)支配收入的比例越来越高，未来(lái)并不排(pái)除由(yóu)于经济严重减速加快导致大(dà)规模恐慌再现的情况出(chū)现。

　　“消费者(zhě)信心的下降和最(zuì)近(jìn)的美国居民部门信用卡(kǎ)违约率上升是(shì)相(xiāng)匹配的，在(zài)高通(tōng)胀高利率经济(jì)下行的环境下，居(jū)民部门的资产负债表和收入状(zhuàng)况(kuàng)边际上会(huì)有恶化(huà)也是情理之中(zhōng)；但(dàn)美国居民部门已经经过(guò)了十年的去杠杆，本(běn)身资产负债(zhài)处于一个(gè)相对健康的状(zhuàng)况，这也是为(wèi)何即(jí)便(biàn)消费信心在恶化(huà)，即便(biàn)银行利率在飙升，美国居民(mín)部门的(de)消费(fèi)贷款仍(réng)然在继续扩张，这显示着美国居民部门的需求仍然十分有韧性。”赵旭初(chū)表(biǎo)示。

　　在赵(zhào)旭(xù)初看(kàn)来，当前(qián)市场避险情绪的催化有两方面的背景，一是按照历(lì)史经验看(kàn)，海外加息结束(shù)到降息之间(jiān)就是一(yī)个容易(yì)出风险的(de)时间段(duàn)；二是能够激(jī)发风险(xiǎn)偏好的中国这边的复苏(sū)环(huán)比高点已经看到，同比高点接近看到，在中(zhōng)国没有更多刺激政策的(de)情况下，市场对全球经(jīng)济的预期想要进一步(bù)边际改善是(shì)比较困难的。

　　“在这样的背景下，近(jìn)日A股的主线题材下跌与海外银行业危机共振成(chéng)为了一个激发避险情(qíng)绪升级(jí)的导火索。”赵旭初(chū)认为，今年大(dà)的宏观周期和前几年有(yǒu)所不同，国内和海外出现明(míng)显的(de)周期(qī)背离，且海外的政策部门应对(duì)危(wēi)机的速(sù)度又很快，所以不(bù)至于出现单边的持续性共(gòng)振，这就(jiù)导致(zhì)各类风险资产难(nán)以(yǐ)出现大幅度(dù)的流畅单(dān)边行情(qíng)，比较合(hé)适的(de)操作思路应该(gāi)是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也不过分(fēn)乐观”。

　　宏观环境走(zǒu)弱 有色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)行(xíng)

　　在宏观环(huán)境(jìng)偏(piān)弱的(de)影响(xiǎng)下，昨日的有色金属板块全(quán)面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力合(hé)约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力合(hé)约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研究所有(yǒu)色金属研(yán)究总监展大(dà)鹏(péng)表示，整体来看(kàn)，有色金属(shǔ)的全面下行有两个利空背景(jǐng)和一(yī)个触发(fā)因素，一是临近美(měi)联(lián)储5月份议息会议，加息25个(gè)基点的(de)概率升至高位，市场表现(xiàn)出谨慎情绪；二(èr)是面临国内五一(yī)假期，资金提前(qián)流出规(guī)避(bì)不确定性风险；三是前一晚欧美银(yín)行季报再爆(bào)利空(kōng)，引发(fā)市场对银行(xíng)业危机蔓延的担(dān)忧，避险(xiǎn)情绪骤然升温(wēn)，美股大幅下挫，美(měi)元指数快速回(huí)升，成为有色板块全面下行的直(zhí)接触发因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪(xù)对市场(chǎng)的扰动较大。市场一直(zhí)在衰退论和(hé)加息(xī)预期之间摇(yáo)摆不定。一方面对(duì)银行业(yè)和全球(qiú)经济前景感到担忧，担心陷入衰退，衰退论升温又(yòu)会使得(dé)加(jiā)息预期降低。加息预期(qī)降低后又(yòu)不得不面对高(gāo)企的通胀数(shù)据，美联储喊话加息(xī)不应停止，市场又(yòu)继续(xù)预测衰退，周而复始。”国(guó)海良时期(qī)货有色金属分(fēn)析(xī)师(shī)何燕艳表示，此外，国内面临五一假期(qī)，之前看多需(xū)求(qiú)修复的(de)情绪慢慢平复(fù)，也(yě)使得价格下跌。

　　具体品种来看(kàn)，何(hé)燕艳表示，以(yǐ)铜(tóng)和铝(lǚ)为代表的大部(bù)分品种还(hái)在区间(jiān)运行，除了锌(xīn)的空(kōng)头势(shì)头较为明显，而镍和(hé)锡则是辗转反弹状(zhuàng)态(tài)。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属(shǔ)的(de)传统旺季，4月的开局延续了需求的强预期，有色一度出现触底反弹和(hé)冲(chōng)高预期，但(dàn)随着4月(yuè)旺(wàng)季(jì)过(guò)半，市场却(què)出(chū)现不(bù)一样的(de)声音。一是精(jīng)炼铜(tóng)及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等(děng)行业样本(běn)企业开工率却出现接连下降，社(shè)会库存虽然持续去化，但速(sù)度(dù)较3月份(fèn)明显(xiǎn)放(fàng)缓；二(èr)是部分下游加(jiā)工企业订单难以为继，且产成品库(kù)存较往年出(chū)现(xiàn)小幅累(lèi)积，这也就意味着之前的“强预期(qī)”出(chū)现(xiàn)“弱兑现”的情况，或者说(shuō)3月(yuè)份的高开工透支了部分旺季的(de)需求。

　　“对(duì)铜价(jià)来说，海外‘衰退(tuì)+加息’的宏观环境并不支持价格(gé)高走(zǒu)，同时国内劳动节假期(qī)即将到来，资金从有色市(shì)场流出规(guī)避(bì)不确定性(xìng)风险，价格(gé)出(chū)现回(huí)调(diào)并不意外，昨日有色价格快速回落也是近(jìn)段时间对(duì)利空因素的集中(zhōng)体现，节前宜(yí)谨慎(shèn)。”展大鹏表示，不过，5月中(zhōng)上(shàng)旬延(yán)续(xù)旺(wàng)季下(xià)，需求(qiú)不会大幅(fú)走弱，因此若价格在节前持续表现偏弱，下游企业可适当补库过(guò)节。

　　何燕艳介绍说，从具体的行业数据来看，下游需(xū)求无疑是在慢慢复(fù)苏的。如(rú)房(fáng)屋竣(jùn)工面积(jī)19422万平方米(mǐ)，增长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反应在下游开工率上最近几周出现(xiàn)了高位停滞，没有进一步的(de)增长，可能和旺季慢慢过去也(yě)有(yǒu)关(guān)系(xì)。此外，4月的总体(tǐ)预测值(zhí)普遍也没有高于(yú)3月，虽然下降数值也不(bù)大，但也(yě)没能有力提振需求。不(bù)过，何燕艳表示，价(jià)格(gé)一旦(dàn)大(dà)跌到(dào)目前的状态，现货上面买盘又会(huì)出现，错综复(fù)杂之下(xià)走势也表(biǎo)现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于一致，主流观(guān)点认为加(jiā)息已近尾声，最(zuì)坏(huài)的时候已经(jīng)过去(qù)，但(dàn)今年(nián)可能不会降息(xī)。我(wǒ)们要警惕这种(zhǒng)市(shì)场(chǎng)过于一致的情况。因(yīn)为美通胀高位持续，美联储的结果导向很(hěn)可能使得(dé)加息时间或者幅度超预期(qī)，这样(yàng)市场就(jiù)会有超预(yù)期的下跌。最主要的是，有(yǒu)色板块多数品种供应(yīng)增加(jiā)总体比(bǐ)较确定的，需求跟不上供应的增速，整个周期是向下而不是(shì)向(xiàng)上(shàng)。因此，我对整个(gè)板块还是持(chí)中线偏空思路，投资者可以用(yòng)振荡的(de)策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预期，更多的是(shì)反(fǎn)映(yìng)市场对未来(lái)一个季(jì)度、半年度甚(shèn)至更长时间的需求(qiú)预(yù)期，展大鹏(péng)认为，其对有色板块的短期或(huò)短线影响并不(bù)显著，短期(qī)可关注供求(qiú)现(xiàn)状与价格趋势的关系以及(jí)可(kě)能突(tū)发的风险(xiǎn)事件上。“对有色而言，投资者更多(duō)担心的是在多空分(fēn)歧的(de)位置和时间(jiān)节点突发未知的风险事件，从(cóng)而放大了(le)价格短线(xiàn)的波动性，带来持(chí)仓(cāng)管理(lǐ)的压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 顶的速度越来越快越叫的原因