昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不(bù)再(zài)完全押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前(qián)有效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货(huò)主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本(běn)。如(rú)果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部(bù)没有真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月环(huán)比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费(fèi)总结(jié)为持(chí)续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求(qiú)却一(yī)直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回(huí)归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终端需(xū)求无(wú)实质(zhì)性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本(běn)面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经(jīng)提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能(néng)繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二(èr)波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从(cóng)而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一阿富汗是不是亡国了步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨阿富汗是不是亡国了、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需(xū)求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复(fù)产利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处(chù)在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步(bù)好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼(ní)次(cì)之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可(kě)能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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