核心观点:在当(dāng)前经济恢复(fù)的不确定性下，高股息策略有望以其确定(dìng)的股息收入和(hé)较(jiào)高(gāo)的安全边际为投资(zī)者提供(gōng)不错的收益。而基本面稳健(jiàn)，分红率(lǜ)高而(ér)稳(wěn)定，估值处于历(lì)史低位，银行板块将成为高(gāo)股息策略的理想增(zēng)配(pèi)板块。

　　高股息策略是以(yǐ)股(gǔ)息(xī)率为投资要素，选择股息率较高的股票(piào)并长期持(chí)有的投资(zī)策略(lüè)。高(gāo)股息率一(yī)方面意味着(zhe)公司(sī)有(yǒu)较高的股利支付(fù)率(lǜ)，投资(zī)者(zhě)每年可(kě)以获得(dé)较高(gāo)的股利(lì)收入(rù)作(zuò)为绝对收益，另一方面意味着公司估值较低，因此具备一定的安全边际，而且投资的(de)成本(běn)相对(duì)较低(dī)，长期持有(yǒu)还可以节税。从历史表现上来看，高股息策略的安全性较高，在市场下行阶段更加(jiā)抗跌，防(fáng)御性更强(qiáng)。从当前宏观经济的角度来看，疫情三(sān)年后经济(jì)恢复仍然有较大的不确定性；从大类资产的投资收(shōu)益来看(kàn)，目前(qián)可投资(zī)的资(zī)产(chǎn)不多，收益率在下(xià)行。因此以银行板块为(wèi)代表的高股息策(cè)略有望取(qǔ)得相对不错的收益。

　　高股息率想要取得较好(hǎo)的收益就需(xū)要满足以下几个条件：1）在分子部分也就是股息端需要(yào)有一贯较(jiào)高(gāo)而且稳(wěn)定的(de)分红率；2）有(yǒu)稳定股息的球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么前提就是行业(yè)基本面(miàn)需(xū)要(yào)稳定；3）在分母部分也就是股价端(duān)估值(zhí)低，因此安(ān)全边际比较(jiào)高，下降空(kōng)间(jiān)有限(xiàn)，波动性较低；4）公司最(zuì)好有一(yī)定的成长性，股价有(yǒu)进一步提升的可能

　　而银行(xíng)板块恰好满足以(yǐ)上条件：1）上市(shì)银行过去三(sān)年的现金分红率整体都在24％以(yǐ)上，其(qí)中大行最高(gāo)，其次是股(gǔ)份行和城商行(xíng)，农商行相对低一(yī)些。2）银行高分红的背后也离不开经(jīng)营业绩的稳定。从(cóng)2023年一季度来看，上市银(yín)行整体营收同比+0.6％，在一季度集中迎来资产重定价的情况下能够保持正增(zēng)殊为不易。上市银行(xíng)整体净利润同(tóng)比(bǐ)+2.3％，行业利(lì)润(rùn)增(zēng)速高于营(yíng)收，拨备(bèi)与税收(shōu)优惠(huì)共同贡献利润释放。预计随着(zhe)大(dà)行(xíng)重定价的压(yā)力过去以(yǐ)及二三季度农商行小微(wēi)投放旺(wàng)季的到来，资产(chǎn)端(duān)收益(yì)率将(jiāng)会逐步企稳，而(ér)中小银(yín)行存款(kuǎn)利率的(de)下(xià)行和理财资金赎回的(de)趋缓也会使得负债(zhài)成本有(yǒu)望进一步下行，净(jìng)息差预计会在下(xià)半年提(tí)升。资产质(zhì)量方面银行板块(kuài)处于历史较优水(shuǐ)平，上市银行不(bù)良率(lǜ)继续环比下降(jiàng)，基本处在2014年(nián)来历(lì)史(shǐ)低位，拨备覆盖(gài)率维持在(zài)245％的高位。3）目(mù)前(qián)银(yín)行板块的PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各(gè)个板块中最(zuì)低(dī)的。而从2010年到现在(zà球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么i)的历史数据来看，银(yín)行板块的PE分(fēn)位(wèi)为19.7％，PB分位为7.09％，都处于(yú)比(bǐ)较低的水(shuǐ)平。因此银行板块的(de)配置安全边际和性价(jià)比较好，作(zuò)为低且稳(wěn)定的分母也(yě)保证了其比较高的股(gǔ)息率。4）银行板块作为(wèi)“国资含(hán)量(liàng)”比较高的板块(kuài)，从去年(nián)底开始监管开始提(tí)出中特估后有比(bǐ)较不错的表现，国(guó)资持(chí)股比例和今年以来的涨幅也(yě)有43％的正(zhèng)相关性(xìng)，中特估有望为投资者带来除稳定股(gǔ)息收益外的附(fù)加资本利得(dé)。

　　风险提示事件：经济下滑超预期，经济恢复不及预期。

　　摘要选自中泰证券研究(jiū)所研(yán)究报告：《银行板块与(yǔ)高股息策(cè)略：稳定(dìng)收益的溢价》

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么