个人(rén)养老金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年(nián)的(de)试(shì)点(diǎn)，在(zài)全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资(zī)源和(hé)社会(huì)保障部(bù)数据显示，截(jié)至今年3月末，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开户数(shù)量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资(zī)者的深(shēn)度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面已有多(duō)方(fāng)实(shí)践。时(shí)值个人养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)推行半(bàn)年之际(jì)，中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个人养老(lǎo)金代(dài)销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代(dài)销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个(gè)人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券及中信(xìn)证黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金(jīn)最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业(yè)务也(yě)成为大型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前(qián)，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到(dào)明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券公司(sī)可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金(jīn)基金(jīn)销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责人(rén)向中国基(jī)金报记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等(děng)发行养(yǎng)老基金管(guǎn)理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续(xù)将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养老金业务。因(yīn)此在(zài)服务体(tǐ)系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元(yuán)的(de)产品货(huò)架能(néng)够带(dài)给客(kè)户更好的(de)服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的特征和(hé)策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能(néng)力、投资意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客(kè)户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人养老金可(kě)投资(zī)的(de)产品(pǐn)类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可(kě)行的产(chǎn)品评(píng)估体(tǐ)系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是(shì)来自(zì)开户(hù)渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内充分利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目(mù)不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公(gōng)司的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产品，做好养老规(guī)划(huà)和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客(kè)户提供有(yǒu)温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业(yè)第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设(shè)银(yín)行和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通(tōng)个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务(wù)开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了(le)基(jī)金交易业务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司个人养老(lǎo)金业(yè)务的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一(yī)站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为(wèi)客(kè)户(hù)提供从产品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组(zǔ)合(hé)配置的全(quán)周期专业(yè)资(zī)配服(fú)务和一站(zhàn)式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解(jiě)决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中(zhōng)型(xíng)企业作为个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业(yè)单(dān)位(wèi)员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时(shí)间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养老金(jīn)走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创新(xīn)突(tū)破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人(rén)养老金业务已然成为券商财富管理转型的(de)核心(xīn)方(fāng)向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在(zài)客户(hù)分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进行第(dì)一(yī)阶(jiē)段的重点(diǎn)服务(wù)，对其(qí)他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市具有一(yī)定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能(néng)够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具(jù)备一定投资(zī)意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过投研优势(shì)和(hé)专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资(zī)计划。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客户(hù)养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万(wàn)个(gè)人(rén)养老金，为居民（无需开户(hù)）提供(gōng)符合监管部门要求的金融(róng)机构和(hé)金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等(děng)信息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市(shì)场，承(chéng)担起(qǐ)构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过上门(mén)服务的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会(huì)和(hé)投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养(yǎng)老金的重要性、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二(èr)，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容丰富的(de)一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持(chí)仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入(rù)智能科技(jì)和人(rén)工智能技术，通(tōng)过数据分析(xī)和(hé)算法(fǎ)模(mó)型，根据客(kè)户的(de)风险承受能(néng)力(lì)、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并提供实(shí)时(shí)投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地(dì)实现养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示(shì)，可(kě)以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能(néng)客户分析系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求(qiú)的(de)客(kè)户达成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服(fú)务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶段的(de)客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益(yì)告负(fù)

　　客(kè)户体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养老目标基金的整体收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七(qī)成收益告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客(kè)户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投(tóu)资达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的(de)风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的(de)投资者比较合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客(kè)户养老类(lèi)资金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提(tí)是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用(yòng)、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过(guò)该体系(xì)的评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进(jìn)行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基(jī)金分(fēn)为(wèi)目标风(fēng)险型和目(mù)标日期型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以根据自身投(tóu)资目标和(hé)风险承受能力选择(zé)具(jù)体(tǐ)的(de)产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户可选择目标日(rì)期型中(zhōng)的(de)稳(wěn)健类(lèi)产品，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也是(shì)一个(gè)重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资(zī)资金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到(dào)几十年(nián)，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求(qiú)长(zhǎng)期(qī)投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型(xíng)资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人也认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品具(jù)有一定的普惠金融(róng)属性，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求(qiú)。站在(zài)资(zī)产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或(huò)缺。通过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如(rú)何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差(chà)异(yì)化(huà)的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供个人养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构或者(zhě)每家机(jī)构可以根据自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求的黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还(hái)有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服务(wù)；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户(hù)提供的(de)养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业务合规性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求(qiú)和画(huà)像的养老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务(wù)负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前(qián)序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的(de)产品种类较为(wèi)单一(yī)，难以(yǐ)进一步为(wèi)投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来期待能够(gòu)从政策端(duān)进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多样(yàng)化(huà)个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化(huà)的投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税(shuì)比去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数(shù)据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的三(sān)千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开(kāi)户的(de)原因主(zhǔ)要是为(wèi)了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开(kāi)户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业务负责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业(yè)活，既需要了(le)解客(kè)户的经(jīng)济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务人员及其(qí)所(suǒ)在(zài)机构(gòu)有比较专(zhuān)业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需(xū)要结合(hé)其他商(shāng)业(yè)产品(pǐn)等(děng)综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预防到(dào)退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个(gè)人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家金融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随(suí)着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企(qǐ)数(shù)量(liàng)将(jiāng)增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金(jīn)制(zhì)度的(de)主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的(de)专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个(gè)人养老(lǎo)保险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为(wèi)退休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险(xiǎn)、为高龄(líng)人(rén)群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必(bì)须(xū)紧密(mì)围绕承担(dān)、减少或(huò)转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计成果，应该更(gèng)多的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富(fù)管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在(zài)养老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的(de)产(chǎn)品”，上述负责(zé)人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务(wù)负责人建(jiàn)议(yì)，参考部分(fēn)发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或(huò)在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的(de)可选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参(cān)与者可(kě)以直(zhí)接在开(kāi)户的时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老金可能面临(lín)的流(liú)动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工(gōng)具来解(jiě)决客(kè)户对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求(qiú)，多(duō)家券(quàn)商(shāng)还(hái)发(fā)力个人养老金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根据在职群(qún)体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的(de)养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为居(jū)民提供(gōng)持(chí)续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的(de)养老型(xíng)年金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层(céng)级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年(nián)金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值(zhí)与持股比例等数据，结合(hé)公(gōng)募(mù)基金(jīn)、股市(shì)债市数(shù)据，展示客(kè)户委(wěi)托年金(jīn)组合的(de)评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的(de)企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市(shì)提供职(zhí)业年金的组合(hé)评价与管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组(zǔ)合(hé)评价(jià)等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设(shè)部署的年金综合评(píng)价(jià)系(xì)统(tǒng)及(jí)研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的(de)综合金融服务体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养老发(fā)展战略而推出(chū)的新服(fú)务，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立了(le)个人(rén)养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加有温度(dù)、有(yǒu)态度(dù)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在我(wǒ)们介(jiè)绍(shào)之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度和客户认识程度(dù)在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开了账户并(bìng)没有(yǒu)存(cún)钱，或存(cún)了钱(qián)没(méi)有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行城市(shì)（地区(qū)）启动实(shí)施。距(jù)离(lí)个人(rén)养老金制度落地已经过(guò)去半年，民众接(jiē)受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员(yuán)在具体实(shí)操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访(fǎng)上(shàng)海地区几家银(yín)行网点和(hé)券(quàn)商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度近半(bàn)年(nián)的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平(píng)台数(shù)据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客(kè)户都(dōu)对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察(chá)到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养老(lǎo)金业务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨(zī)询和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两(liǎng)人所(suǒ)关(guān)注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确(què)有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老金制度(dù)后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之(zhī)外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个(gè)人养老(lǎo)金业务的过(guò)程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的(de)不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务(wù)取得进(jìn)展的(de)同时(shí)，还(hái)有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受(shòu)到，一(yī)些客户(hù)开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认(rèn)为在(zài)个人(rén)养老金(jīn)产品并非专门(mén)设(shè)计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也可(kě)以直(zhí)接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业(yè)务过程(chéng)中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持(chí)代销公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分年轻人向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济状况才是更重要(yào)的(de)。

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