5月以来，嘉实基金(jīn)、博时(shí)基金(jīn)、富国基金、南方基金等多家头(tóu)部公(gōng)募(mù)基(jī)金密(mì)集申报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导(dǎo)体市场，引(yǐn)发业内广泛关注。

　　从国内(nèi)半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)表现来看，在经历一(yī)季度的持续回(huí)调后(hòu)，半导体板块(kuài)自(zì)4月(yuè)中下旬以来又(yòu)开始(shǐ)持续下跌。不(bù)过资金对主题ETF越跌越买，区间份(fèn)额增幅最高达(dá)40％。拉长时间(jiān)看，年(nián)内(nèi)超半数半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF产品份额(é)出现正增长，最(zuì)高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌(diē)越买，主(zhǔ)要是基于对板块中(zhōng)长期投资(zī)价值(zhí)的肯定。尽管半导体板块年内(nèi)表现震荡，但(dàn)随着国产(chǎn)替代持(chí)续推(tuī)进，以及(jí)近期AI行情(qíng)的带动下，板(bǎn)块细(xì)分领域仍有较(jiào)多投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　越跌(diē)越买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国(guó)内(nèi)半导体板块表现来看，在经历一季(jì)度的(de)持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月中(zhōng)下(xià)旬以(yǐ)来又开(kāi)始持续下跌。以中证全指半导(dǎo)体指数(shù)表(biǎo)现为例，该(gāi)指数(shù)在4月(yuè)6日攀至年内(nèi)高位(wèi)后便开始不断下跌(diē)，4月(yuè)10日至5月12日区间(jiān)跌幅(fú)近20％。

　　本周(zhōu)板(bǎn)块表(biǎo)现上(shàng)，半导(dǎo)体与半导体生(shēng)产设备板块(kuài)周跌(diē)幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是(shì)，尽(jǐn)管(guǎn)板块(kuài)持续下跌，但(dàn)资金对主题(tí)ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)12日，月内半导(dǎo)体(tǐ)芯片主题ETF收益(yì)均告负(fù)，平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-7.18％；但份额(é)却悉数上涨。其中，工银瑞信(xìn)国证半导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半(bàn)导体芯片ETF月内份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看年内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF产品份额(é)变化，截至5月12日，除汇添富(fù)中(zhōng)证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等三(sān)只产品份额出现下降外，其余(yú)产品份额均有大幅(fú)增长。其中，嘉(jiā)实(shí)上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基金经理田(tián)光远(yuǎn)分析，当(dāng)前半(bàn)导体(tǐ)行业复苏不及预期主要(yào)原因，一是国产替代进程(chéng)不及(jí)预期，国(guó)内半导体企(qǐ)业相比海外(wài)半(bàn)导体大厂(chǎng)起步较晚，在技术和人才等方面存在差距，在国(guó)产替代过程中产品研发和客户导入进(jìn)程可能不及预(yù)期(qī)；二是下游需求(qiú)不及预(yù)期，在边缘(yuán)政治和全(quán)球经济疲软背景下，全(quán)球电(diàn)子产品等终端需求可(kě)能(néng)不及预(yù)期，从(cóng)而(ér)导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业正处(chù)于下行(xíng)筑(zhù)底的阶段(duàn)，但我(wǒ)们认为有望于今年看到拐点的(de)出(chū)现”田光远表示，在(zài)本轮周期中，率(lǜ)先回暖的种类要看芯片下游的景气度，有创新属性和(hé)份额提升属性的环(huán)节会率先回暖。一方面(miàn)中国经(jīng)济体(tǐ)重要的(de)构成(chéng)央国企对(duì)资产回报提出要求，民营企业的竞(jìng)争力提升也(yě)会(huì)更加依赖数字化(huà)，成本效率提升是数字(zì)化(huà)的长期关(guān)键驱(qū)动(dòng)力(lì)，另(lìng)一(yī)方面短周期维度数字经济有(yǒu)顺周期属性，经济(jì)复(fù)苏会加大企业数(shù)字化投入力度(dù)。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵(líng)活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘(liú)源表示(shì)，首先，回顾年(nián)初以(yǐ)来半导(dǎo)体板块上涨的(de)原因(yīn)，一方面(miàn)是2022年(nián)板块调整幅(fú)度较大，行业估(gū)值处于(yú)底(dǐ)部位置；另一方面市(shì)场预期中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高(qī)基本面(miàn)即(jí)将(jiāng)见底，再(zài)加上有AI主(zhǔ)题的催化(huà)，所以从年初到(dào)4月初半导体指数(shù)出现了一定的反弹。

　　“但事(shì)实上(shàng)，其中许(xǔ)多(duō)个股的股价(jià)其(qí)实是过度反应的(de)，所(suǒ)以随着4月中(zhōng)下旬半(bàn)导体一(yī)季报披露(lù)，整体呈现强(qiáng)预(yù)期、弱(ruò)现实(shí)的表(biǎo)现，再(zài)加(jiā)上AI主(zhǔ)题的降(jiàng)温，综(zōng)合因素引起行业近期的持续回(huí)调。”刘(liú)源直言。

　　长期(qī)看好半导体(tǐ)投(tóu)资价(jià)值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看(kàn)出投(tóu)资者对板块价值的肯(kěn)定，多位(wèi)业内人(rén)士也表示，长期看(kàn)好半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)投资价值。

　　“我们认为当前(qián)无需过度悲观。”嘉实基(jī)金(jīn)田光远(yuǎn)表示，从基本面上，人工智能给半导(dǎo)体带(dài)来了新的需求增量，从(cóng)周期视角，预计未(wèi)来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一方(fāng)面(miàn)需求会重新复苏，另一方面中国半导体(tǐ)企业有(yǒu)国产替(tì)代(dài)的中期(qī)逻辑支撑；另外(wài)，估值方(fāng)面，半导体板块估值波动较大，且子板块和细分线索较多，始终有估值合理甚至低估的机会(huì)出现(xiàn)。

　　田光远认为(wèi)，当前该(gāi)板块很多(duō)优质(zhì)的公司处于(yú)历史估值分位低(dī)位区间，随着需(xū)求回暖或者(zhě)新产(chǎn)品的突破，会有形(xíng)成(chéng)很好的(de)投(tóu)资机(jī)会。他进一步表示，人类历史经历了三次工业革命，前(qián)两(liǎng)次都是(shì)以(yǐ)能源为对象进行创新，第三次(cì)是信息为对象(xiàng)进行创新，当前阶(jiē)段的人工(gōng)智能(néng)从感知智能走向认知智(zhì)能后，将对人类生产力的提升(shēng)产生巨大的(de)影响，也(yě)会开启新一轮的工业(yè)革命，它是信(xìn)息革(gé)命(mìng)经(jīng)历了个人电脑、互联网革命和移动互联网革(gé)命后在万物智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军(jūn)事(shì)等方面全面影响(xiǎng)人类(lèi)社会(huì)。当前仍(réng)处于新一轮(lún)产(chǎn)业革命爆(bào)发的早期的阶段，在人工智能带来的技术变(biàn)革浪潮下，人工智能对云管端各方(fāng)面都产(chǎn)生了影(yǐng)响(xiǎng)，云侧变化最为显著，很多环节发(fā)生了改变，产(chǎn)生了(le)新的投资方(fāng)向，如算力芯片(piàn)的GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能应(yīng)用(yòng)的落地，端侧(cè)和(hé)网侧的新(xīn)硬件也会产(chǎn)生(shēng)新的投资机会。因此我(wǒ)们长期看(kàn)好半(bàn)导体的投(tóu)资价(jià)值。”田(tián)光远(yuǎn)建议投资(zī)者长期(qī)关注该板块投资机会，他认为可以重点配置(zhì)的主线包括(kuò)以(yǐ)AI为代表的创新线、周期见(jiàn)底后(hòu)的复苏(sū)线、以及以半导体设备(bèi)材料国产化(huà)为代表的制造线。

　　诺安基(jī)金科技(jì)组基金经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全(quán)面看好整个半(bàn)导体板块，其中，从半导体国产化为主的设(shè)备材料EDA板块，到下游需(xū)求为(wèi)主(zhǔ)的芯(xīn)片设计都会在今(jīn)年(nián)都有非(fēi)常(cháng)好的(de)机会。首(shǒu)先，基本面上，美国对中国的(de)极限制裁将加速中国芯片的(de)国产替代，党(dǎng)的二十大对于科技(jì)安(ān)全(quán)的强调为芯片的国产替代提供了坚实的理论基础。其次，芯(xīn)片设计板(bǎn)块经过近一年(nián)的充分调整(zhěng)，股价已经充(chōng)分反映悲观预期。最后(hòu)，伴(bàn)随(suí)AI等新需(xū)求拉动，整个芯(xīn)片设计板块有(yǒu)望正式迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在当(dāng)前(qián)，我们将持续跟踪(zōng)和调研半导体行业库存、动销(xiāo)数据和重点公司的边际变(biàn)化，同时动态跟踪电子消费品的复苏情况，预判半导体景气的(de)拐点。”九泰基(jī)金刘源表示，展(zhǎn)望未来，AI的基(jī)础模型(xíng)训练需(xū)要大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片(piàn)等(děng)核心环节预期(qī)将会受益，后(hòu)续(xù)有望驱(qū)动半(bàn)导体行(xíng)业持续增长。此外，半导体(tǐ)设备公司的一(yī)季报业(yè)绩相对较强，国产(chǎn)化趋势仍在加(jiā)速(sù)推进，后(hòu)续半导体设备、材料(liào)也是可以关注的方(fāng)向。存(cún)储作为(wèi)半导体中(zhōng)中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高最大(dà)的(de)周期品种(zhǒng)，也(yě)可(kě)能在年内(nèi)迎(yíng)来(lái)边际变化，需(xū)要持续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我(wǒ)认为需要(yào)关注景(jǐng)气(qì)度修复(fù)速(sù)度和估值(zhí)的匹配(pèi)程(chéng)度，尽管基本面改善的趋势比较确(què)定，但改善的过(guò)程中股价有可能波动较大，要结合基本(běn)面变化综合判(pàn)断配置价值，我们也会通过适当(dāng)调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高