大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我(wǒ)们(men)梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调(diào)！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领(lǐn聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗g)导下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步(bù)恢复(fù)，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的美(měi)国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国(guó)银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二大(dà)的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能(néng)达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没(méi)有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击时普京不(bù)在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄(é)方保(bǎo)留(liú)在合(hé)适的时间和地点采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经(jīng)授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息(xī)，针对(duì)无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现统一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向平稳，市(shì)场依(yī)然处(chù)于全(quán)年(nián)第二个(gè)关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，配置思(sī)路(lù)上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数(shù)据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济(jì)和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性(xìng)因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会；短期(qī)结构上(shàng)关注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏(sū)链(liàn)中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年(nián)主线，后续或依(yī)据(jù)基本(běn)面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放(fàng)大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动(dò聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗ng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在(zài)展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端(duān)消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后(hòu)1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资(zī)产波动以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国(guó)内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机(jī)和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国(guó)内(nèi)政策驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时(shí)间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月(yuè)的(de)底(dǐ)部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会持续太聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一(yī)下(xià)降背(bèi)后我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可(kě)能主要有两(liǎng)个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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