昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是(shì)否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银行业的(de)压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路径(jìng)，若源于银(yín)行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息(xī)25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美(měi)国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时(shí)间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕(rào)开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得苏修是什么意思，苏修是什么意思注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银(yín)行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的(de)利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合(hé)约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研(yán)究所负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大(dà)的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累(lèi)库的影响下(xià)，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下(xià)滑(huá)。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火(huǒ)的(de)信(xìn)息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需苏修是什么意思，苏修是什么意思(xū)结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的(de)预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库(kù)意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是(shì)否能带来(lái)现货价格短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游(yóu)以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是(shì)基差不(bù)再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能源后续(xù)投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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