5月迎来(lái)开门红，A股成交额连续20日保持在1万亿(yì)以上，市场对于人工智能(néng)、消费(fèi)、新能源等(děng)板(bǎn)块看法分(fēn)歧较(jiào)大，截至5月4日，已有(yǒu)多家券商(shāng)发布了5月(yuè)金(jīn)股和策略。

　　一、5月金(jīn)股出炉，传媒、银行关注度提升最大

　　截至(zhì)5月4日，15家券商(shāng)共(gòng)计推荐了154只金(jīn)股，从行(xíng)业来看(kàn)，机械设(shè)备行业(yè)板块暂(zàn)时(shí)是5月机构人(rén)气最高的板块，占比(bǐ)接近1成(chéng)，银行板块罕(hǎn)见出(chū)现多只金(jīn)股，两者(zhě)一定程度(dù)与中特(tè)估概念有所重叠(dié)。

　　而人(rén)工智能/TMT产业出现分化，传媒板(bǎn)块关注度提升最为明(míng)显，计算(suàn)机板(bǎn)块关注度则(zé)快速下降，这(zhè)也与4月(yuè)份行(xíng)情走势相互(hù)印证，传媒板(bǎn)块率先突(tū)破，可能会成为AI概念笑到最后(hòu)的那个(gè)。

　　此(cǐ)外，食品饮料、商贸零(líng)售的关注度(dù)也小幅回暖，可能(néng)与淄(zī)博烧烤和五一旅游市场的火爆有关(guān)。

　　从各家券商推荐的金股(gǔ)标的集中度(dù)来看，150多只金(jīn)股中，有(yǒu)22只金股同(tóng)时被2家及以(yǐ)上的机构共同推(tuī)荐。其中(zhōng)三只传媒股同时获(huò)得3家(jiā)以上(shàng)机构推荐，分(fēn)别(bié)是三七(qī)互娱、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)和、恺英网络。

　　传媒(méi)板块受关注的逻(luó)辑也主要是两点：1.底部复苏，2.版(bǎn)号放(fàng)开(kāi)后，新(xīn)产品（游戏）有望放(fàng)量(liàng)（出(chū)现爆款）。

　　二、4月金股成(chéng)绩(jì)回顾，小商品城(chéng)67%涨幅登顶

　　回(huí)看4月金(jīn)股策(cè)略表现，东吴证券以12.58%收益(yì)名列(liè)前茅，精测(cè)电(diàn)子贡献其中绝大多(duō)数收益，海(hǎi)通证券以12.42%的(de)收益紧随其后。总体来看，34家券商(shāng)中仅11家券商金(jīn)股策略盈利，收益中位数为-1.65%，各项成绩均不(bù)如(rú)近几期，主要与大盘行情的撕裂有关。

　　这种极端行情的演绎(yì)体现在(zài)热门金股上则表(biǎo)现(xiàn)为“全军(jūn)覆没”，8只(zhǐ)同时获得4家机构的金股中(zhōng)仅宁(níng)德时代涨幅为正，腾(téng)讯(xùn)控股、泸州老窖则出现了(le)10%以上的回(huí)撤(chè)。

　　而小商品城、精测(cè)电子涨幅超(chāo)过60%，为4月涨幅最高的金股(gǔ)。

　　三(sān)、5月行(xíng)情(qíng)怎么走？机构(gòu)多数持保守看法

　　各大券商对五月份的投(tóu)资方向(xiàng)做了预判，综合多(duō)家观点，券商们对五(wǔ)月的大(dà)盘的看法比(bǐ)较保(bǎo)守，建议多看少动，推荐较多的(de)行业是电气设备、消费、医药、军(jūn)工，对地产股(gǔ)的走势机构有分歧，区域规划、券商(shāng)、沪港通、个(gè)股期权(quán)则因有事件驱动所以有短期的机会。

　　安信策略阐述了美国股票投(tóu)资的一(yī)个习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的(de)是每(měi)年(nián)5月到10月股票市场的相(xiāng)对弱势(shì)。这有悖于(yú)现代投(tóu)资理论，但(dàn)又屡(lǚ)见不鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股(gǔ)市场中，我们也发(fā)现了明显的“Sell in May”现象(xiàng)。四(sì)年(nián)中仅2013年全A指数(shù)在5月出现上涨，其他年份均现下跌。如果统计5、6两个月的市场(chǎng)表(biǎo)现，则四年均报(bào)下(xià)跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示经济(jì)的微刺(cì)激(包括重大项(xiàng)目的陆(lù)续推(tuī)出和(hé)开工)不(bù)会停止;同时，管理层对信用风险及资产(chǎn)价(jià)格风险(xiǎn)的容(róng)忍度正在降低，但(dàn)在投资缺口(kǒu)重回下行通(tōng)道、通(tōng)胀继续低(dī)位徘(pái)徊的经(jīng)济周期格局下，只托(tuō)不举(jǔ)、定(dìng)点发力的“微刺激(jī)”难(nán)以扭转市场有底无高度的现(xiàn)状。

　　申(shēn)万策略(lüè)认为市场依然维(wéi)持震荡格局，长期看(kàn)二级(jí)市场估值(zhí)体系(xì)国际(jì)化是(shì)趋势，优质成(chéng)长有望迎来深蹲(dūn)起跳的机会，可以做一把反弹，国企(qǐ)改革红利释(shì)放(fàng)非常(cháng)值得期待。

　　招商(shāng)策略(lüè)判断在去(qù)杠(gāng)杆的背景下(xià)，要(yào)么(me)减少负债(zhài)，要么(me)增加资本，减(jiǎn)负债会带(dài)来经济收缩压力，增(zēng)资本会带来股票供(gōng)给压力，市场尚未走出(chū)这种被动局(jú)面(miàn)的影响(xiǎng)。PMI数(shù)据显(xiǎn)示(shì)经济下(xià)行压力(lì)暂时有所缓和，但(dàn)尚无法期(qī)望经济会(huì)出(chū)现持续或者大幅改善;资金(jīn)利率的回落(luò)是(shì)衰退性的，不(bù)意味(wèi)着流(li币值是什么意思，硬币的币值是什么意思ú)动性出现(xiàn)主动式改善;风险(xiǎn)偏(piān)好受(shòu)刚性兑付打(dǎ)破(pò)预期影(yǐng)响(xiǎng)仍难(nán)以出现改善;IPO开闸预(yù)期增加股票供给担忧。总体上仍维持二季度投资策略观点，谨慎(shèn)为上，保持(chí)低仓位;相对来说，中(zhōng)盘股如医药、家(jiā)电、汽车、食品饮料(liào)等(děng)一线白马等业绩(jì)增长确定性高、估(gū)值不高，可以有相(xiāng)对收益。(关键词：医(yī)药、食(shí)品饮料等白马股(gǔ))

　　海通(tōng)策略(lüè)展望(wàng)5月市(shì)场环境，一些积(jī)极因素正出现(xiàn)，将给市场(chǎng)带来(lái)一些阳光：(1)宏观面，政策底限思维(wéi)仍在，悲观预期或(huò)修(xiū)正。(2)微观面，部分龙头(tóu)成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件性亮(liàng)点望提振市场情(qíng)绪。从管理层的政策(cè)取向来(lái)看，短期打(dǎ)破概率偏低，震荡市(shì)特征(zhēng)没变。短期(qī)市场下跌后5月有些(xiē)积(jī)极因(yīn)素出现，建议备战回(huí)调后的反弹。

　　中信策(cè)略分析称，首先(xiān)，A股盈利增速下行确立，并将继续;其次，前(qián)期小批多次的微刺激下，市场对短(duǎn)期经济预期(qī)偏乐观，而实际政策(cè)效果难以(yǐ)对冲来(lái)自房地产等领域带来的经(jīng)济下行(xíng)动(dòng)能，基(jī)本面预期很有可能(néng)下修(xiū);再次，改革和结构调整依(yī)然是政(zhèng)策主要目标，政府不托底，政策不全面(miàn)放松的情况(kuàng)下，房地产(chǎn)风(fēng)险发酵，IPO重启对风险偏好都有不利影响(xiǎng)。监管部(bù)门的维(wéi)稳(wěn)措施亦难以改变基(jī)本(běn)面弱(ruò)平衡向下打(dǎ)破的趋(qū)势，5月份(fèn)市(shì)场(chǎng)仍将(jiāng)继续维持(chí)弱势(shì)下跌格局(jú)。

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