财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事(shì)件有关的(de)一(yī)个重要问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市(shì)商组(zǔ)成的委员会一致投票通(tōng)过了上述(shù)决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现在(zài)投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个(gè)问题(tí)的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考债(zhài)券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作为(wèi)标(biāo)准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的(de)排名(míng)条款和担保条件，次级债的(de)持(chí)有人(rén)是相较于(yú)AT1债(zhài)券的(de)优先债权(quán)人(rén)。同(tóng)时在(zài)2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债券定微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有人的(de)诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金(jīn)额(é)通常(cháng)等于参(cān)考资产的面值(zhí)减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值。各个区(qū)域的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会(huì)，负责决(jué)定在这(zhè)个地(dì)区是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区(qū)分优先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的(de)监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造(zào)成170亿美元(yuán)的(de)损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产(chǎn)的(de)实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士政府的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入(rù)瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立运(yùn)营。

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