如果要论(lùn)二季度迄今，全球股票市场中最(zuì)为靓丽的一(yī)道“风景线(xiàn)”，那么(me)显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经(bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别jīng)225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月(yuè)以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势(shì)：东证指数(shù)年(nián)内已(yǐ)累计(jì)上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标(biāo)普500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更(gèng)是(shì)在全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一(yī)举(jǔ)领涨全(quán)球？对(duì)于许多国际市场的投资(zī)者而言，近来提到日股的优异(yì)表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一(yī)时(shí)间(jiān)浮现出的，无(wú)疑都是“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)在上月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投(tóu)资(zī)意愿。正是巴菲特(tè)进一(yī)步增持了日本五大商(shāng)社(shè)仓位，令越来越多的(de)业内人士开始注意到这一(yī)全(quán)球第三大经济(jì)体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获得(dé)了“股神”的(de)青睐(lài)吗？

　　答案(àn)显然没那么简单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队(duì)联席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变(biàn)得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特所看到(dào)的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下(xià)正在看到的(de)，人(rén)们(men)对日股的前景正感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素(sù)在(zài)推动着日股上(shàng)涨？“干(gàn)货(huò)”其实(shí)有很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资买需

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已经连续第六周成为(wèi)了日本股(gǔ)票的净买家(jiā)。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年最大规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数(shù)据(jù)，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外交易者又净买入了(le)价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见(jiàn)过外(wài)国投(tóu)资者对日本如(rú)此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银(yín)行系统不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来(lái)越多的海外投资者似乎看到了日本(běn)股市作为避险地(dì)的“稳定性(xìng)”。日本(běn)股票给人的(de)长期低迷印象正(zhèng)在(zài)减弱，持(chí)续稳(wěn)定在1美(měi)元兑换130日(rì)元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资(zī)者对投资(zī)日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受(shòu)到了越来越多平时不太关注日本市场的海外投(tóu)资(zī)者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日(rì)本(běn)股市(shì)的涨幅超(chāo)过美股后(hòu)，开始(shǐ)调查其中的原因，他们(men)的(de)建仓买入又进(jìn)一步促(cù)使股市上涨，形(xíng)成了目前(qián)的(de)良(liáng)性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲(fēi)特(tè)上月公开表态力(lì)挺日股后，包括对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已相继造(zào)访(fǎng)日本(běn)。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲特的(de)策略，通过(guò)低(dī)成本日元(yuán)融资押注(zhù)高(gāo)股息(xī)日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特在日本五大(dà)商社上的加大投资(zī)，也(yě)存在着在国际市场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽(suī)然巴菲特相信美国(guó)的增长潜力，但(dàn)过(guò)度集中(zhōng)会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在(zài)波动性远低于(yú)美国(guó)科技股的情(qíng)况下实(shí)现的。这(zhè)意(yì)味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力(lì)。对美国债(zhài)务上(shàng)限的担忧(yōu)可能(néng)也刺(cì)激(jī)了(le)一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也(yě)表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持(chí)超配，并偏(piān)向银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今(jīn)年对日本(běn)产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过(guò)长(zhǎng)达(dá)数十(shí)年虚假的曙光和令人失望的低回(huí)报。那(nà)么这一次，即便(biàn)有着避险和(hé)多元化分散投资的需求，他们又为何(hé)铁(tiě)了(le)心一(yī)定(dìng)要来日本(běn)市场？日本市场的吸(xī)引力就(jiù)一定远(yuǎn)超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因还源(yuán)于治(zhì)理标准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及(jí)企业(yè)部(bù)门推动向(xiàng)股(gǔ)东(dōng)返还现(xiàn)金。日(rì)本多年的公(gōng)司治理改革已开(kāi)始见效，这项改革最初(chū)由已(yǐ)故前首相安(ān)倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业的(de)派(pài)息(xī)已大幅增(zēng)加，在截至今年3月的财(cái)年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布(bù)的回购规模已飙升(shēng)至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有(yǒu)净现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多(duō)一(yī)点；东(dōng)证指数(shù)成分股公司中约有54％的公司股价(jià)低于每股账面价值，而(ér)标(biāo)普500指(zhǐ)数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来(lái)看，这就(jiù)为日本股市提供了更坚(jiān)实的底部和(hé)更高的(de)上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易(yì)所为了改变股价(jià)跌(diē)破每股净资产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍的情况(kuàng)，还(hái)请(qǐng)求上(shàng)市企业(yè)在(zài)意识到(dào)资本(běn)成本的前提下(xià)推进经营并公布改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会(huì)社推出了力争“早(zǎo)日(rì)实现市(shì)净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股(gǔ)票回(huí)购，股价(jià)随后大涨近4成。清(qīng)水建(jiàn)设株式(shì)会(huì)社4月(yuè)下(xià)旬也宣布了上限200亿(yì)日元的股(gǔ)票回购和积(jī)极(jí)压缩政(zhèng)策性持股的方针，该公司(sī)股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的(de)日本龙头企业(yè)在近期公布财(cái)报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不(bù)少分析(xī)师预计(jì)，到今(jīn)年5月底，各日本(běn)上(shàng)市公司(sī)的回购规模将(jiāng)进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日(rì)本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利(lì)证据。在交(jiāo)易所这些变化的推(tuī)动(dòng)下，许多公(gōng)司正在(zài)回购股份(fèn)，厘清经常令(lìng)人困惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之前与(yǔ)股东(dōng)进行更(gèng)密切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓(gǔ)励意(yì)味着(zhe)“过去两年(nián)在(zài)这方面发生的(de)事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市充(chōng)满活力(lì)表现的最大单一原因(yīn)。他(tā)们(men)对(duì)提高(gāo)股本(běn)回报率有(yǒu)着坚定的(de)态(tài)度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依(yī)然宽(kuān)松的货币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济基(jī)本面，显然也(yě)对日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植(zhí)田和男上月已走马上任，但日本央行暂(zàn)时仍未改变(biàn)其大规(guī)模(mó)的货币宽(kuān)松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超(chāo)过了央行2％的目(mù)标，但植田和男(nán)依然强调，“还不(bù)能(néng)放心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧(ōu)美央(yāng)行今年上半年还在持(chí)续加息，并已被迫在物价(jià)与经(jīng)济稳定之间作(zuò)出艰难抉(jué)择。继续宽松(sōng)的日(rì)本(běn)央行眼(yǎn)下依然处于能让海外投资者(zhě)放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示(shì)，今年前三个月日(rì)本国内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了近三个(gè)季(jì)度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局(jú)表(biǎo)示，受益(yì)于(yú)中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休(xiū)闲外国游客人数从(cóng)此前的182万攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛策略(lüè)师在报(bào)告中指出(chū)，考(kǎo)虑(lǜ)到入(rù)境(jìng)旅(lǚ)游业复苏(sū)、强(qiáng)劲(jìn)资本(běn)支(zhī)出(chū)计划(huà)和日本(běn)央行持(chí)续宽(kuān)松等积极因素(sù)，日(rì)本这个世界第三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一(yī)提的是，从经济bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别合作与发展组(zǔ)织的(de)经济前景指数来看，日(rì)本目前是七国集团中唯一一(yī)个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相当(dāng)不(bù)错，重要的汽车(chē)行(xíng)业预(yù)计利润将增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向(xiàng)的企业(yè)正受益于入境游增长的前景，而大型银行也(yě)获得(dé)了丰(fēng)厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今年(nián)年底将进(jìn)一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日(rì)本股市今年的涨势或(huò)将延续下去(qù)，因(yīn)盈(yíng)利增长、股票回购和估值仍处于低位吸(xī)引了买(mǎi)家，巴菲特的认(rèn)可、公司(sī)治理(lǐ)的改善均提振了市场，而企业财报的(de)不俗表现(xiàn)或(huò)有望(wàng)成为(wèi)最新(xīn)的上行催化剂。

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