分(fēn)析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，预计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定(dìng)出(chū)清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎(shú)管理等多(duō)方(fāng)面(miàn)对(duì)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的基金管(guǎn)理人提出了更(gèng)为(wèi)严格审(shěn)慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基(jī)金的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可(kě)能(néng)会对部分追求高(gāo)收益的投资(zī)者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预计全(quán)市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币市场(chǎng)基金是指因基金资(zī)产(chǎn)规模较大或者投(tóu)资(zī)者(zhě)人数较多、与(yǔ)其他金融机构或者金融产(chǎn)品关联性较(jiào)强，如发生重大(dà)风险，可能对资本市场和(hé)金融体系产生(shēng)重(zhòng)大(dà)不利影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基金满足下列任一条(tiáo)件的，基金管(guǎn)理人应当(dāng)在10个工作(zuò)日内(nèi)主动(dòng)向中国证监会报告：基金资产净值连(lián)续20个交易日超过2000亿(yì)元(yuán)；基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人数量(liàng)连续20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监会认定的(de)符合重要货币市场(chǎng)基金特征的其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上共有天(tiān)弘余(yú)额宝货币、易方达易(yì)理(lǐ)财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金份额持有人户数(shù)来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿(yì)元(yuán)或(huò)者投资者数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金(jīn)，监(jiān)管要求(qiú)更加严格，基金管(guǎn)理人需要增(zēng)强抗风险能力，并明确风险防控与处(chù)置(zhì)机(jī)制。这将促(cù)使基金(jīn)公(gōng)司更加注重风险(xiǎn)管理(lǐ)和产品(pǐn)合规性(xìng)，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保护投资(zī)者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资管新(xīn)规(guī)一脉相(xiāng)承，都是为了(le)提升资(zī)管机(jī)构的风险管理能力，实现(xiàn)风险(xiǎn)分散(sàn)化，防止风险过度集中、对(duì)金融安全产生(shēng)不(bù)利影响。在提升风控水平的前提下，引导高收(shōu)益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品收益率回落(luò)至(zhì)与其风险相匹配的合理(lǐ)水平(píng)。随着资(zī)管新(xīn)规的逐步落(luò)地，回归本源的主动类(lèi)资(zī)管产品迎(yíng)来发展良机，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明(míng)确(què)附加监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币市场基金(jīn)的(de)附加监管要(yào)求，指出基金管理人(rén)应(yīng)当遵循长期稳健(jiàn)的经营和(hé)投(tóu)资理念，确(què)保(bǎo)自身投(tóu)资研究(jiū)、人(rén)员配(pèi)备(bèi)、系统运(yùn)营、客户服务、风(fēng)险管理(lǐ)与危(wēi)机应对等方(fāng)悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望面的能力水平与(yǔ)重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩(kuò)张基金(jīn)规(guī)模。

　　值得(dé)注意的是，重(zhòng)要货(huò)币市场基金的(de)基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的高(gāo)级(jí)管理(lǐ)人员(yuán)、基(jī)金经理等相关人员的(de)考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接与(yǔ)重要货(huò)币市场基金的(de)规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场基金的投资(zī)运作指标方面，也需要满足多项要求(qiú)。例如，持(chí)有一家公司发(fā)行的证券市值不得(dé)超过基金(jīn)资产净值(zhí)的5％；投资于(yú)具有基金托管人资格的(de)同(tóng)一(yī)商(shāng)业银行发行的金(jīn)融(róng)工具占(zhàn)基金(jīn)资产净值的比例不得超过(guò)15％；主动投(tóu)资于流动(dòng)性受限(xiàn)资产(chǎn)的规模合计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组合的(de)平均(jūn)剩余期限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为管(guǎn)理方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》指出(chū)，审(shěn)慎确认大额申购(gòu)申请，避免出现接受单一投资者(zhě)申购申请(qǐng)后导致其持有份额超(chāo)过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在(zài)风险(xiǎn)准备金方面， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要货币(bì)市场基金的管理费(fèi)、托管(guǎn)费中计提的风(fēng)险准(zhǔn)备金(jīn)比(bǐ)例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的重要(yào)举(jǔ)措。部分货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)规模较大、投(tóu)资者(zhě)数量(liàng)较多(duō)，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风险(xiǎn)事件时(shí)，可能会(hu悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望ì)对金融市场(chǎng)的流动性安全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无(wú)论是从考核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都是为了更高流动(dòng)性考(kǎo)虑(lǜ)，重要(yào)货币市场基金防(fáng)范流动性风险的能力将进一(yī)步提升，将有效防止出现2016年部(bù)分货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)类似的流动性风(fēng)险事(shì)件。

　　制定风险(xiǎn)应对预(yù)案(àn)

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规(guī)定》也做(zuò)出(chū)了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，基(jī)金管理人应当综合评估重要货币市场基(jī)金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市(shì)场(chǎng)主体共(gòng)同制定合理有效的(de)风险应对(duì)预案。风险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案(àn)应当报(bào)中国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险应对(duì)预案(àn)的有效性、合理性、可行性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国证监会牵头相关(guān)部门成(chéng)立风险处置小(xiǎo)组，督促(cù)基(jī)金管理人(rén)及相(xiāng)关(guān)市场主体依据风(fēng)险应对预案等对重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于投(tóu)资(zī)者有什(shén)么(me)影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的(de)风险管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能会对一些追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成一定(dìng)冲击。此外，新规可(kě)能会导(dǎo)致一些货币基(jī)金(jīn)规模较小的产品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于(yú)保护低(dī)风险偏好(hǎo)的(de)投资者。相对于其他资管产品，货币市场(chǎng)基金具(jù)有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点(diǎn)。部分规模较(jiào)大(dà)的货币规模基(jī)金如出现风险事件，或将对(duì)社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的资(zī)产安全要求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，货币市场基(jī)金(jīn)的规范(fàn)化、标准化(huà)、投资分散化、安全(quán)化程度将有提升，未(wèi)来是否(fǒu)在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的(de)潜在(zài)背书(shū)因素之(zhī)一。预计全市场货币(bì)市场基(jī)金数量(liàng)上将有一(yī)定(dìng)出清，对(duì)基(jī)金管理人(rén)的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

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