尽管(guǎn)周五(wǔ)大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计(jì)最(zuì)大跌(diē)幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化(huà)为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万(wàn)得全(quán)A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么(me)今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整时(shí)间和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁(zào)动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)来看，每(měi)年(n堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释ián)四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应(yīng)的(de)推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时(shí)间(jiān)越来(lái)越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再(zài)调(diào)整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为(wèi)往往(wǎng)后(hòu)续盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件） 关(guān)注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度进(jìn)一步加大(dà)、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增(zēng)加和(hé)产品销(xiāo)量业(yè)绩(jì)的改善逐(zhú)渐被(bèi)市(shì)场所确(què)定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季(jì)躁动是计算机占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势(shì)，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判(pàn)断，并(bìng)建议(yì)关注(zhù)短期维(wéi)度(dù)业(yè)绩(jì)可(kě)能超预(yù)期的部(bù)分消费板(bǎn)块(kuài)，电子(zi)行(xíng)业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分布(bù)位于AI服务器及相(xiāng)关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂(chǎng)商带来了(le)机会。国(guó)海证券(quàn)同样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等(děng)细分赛(s堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释ài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度(dù)加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度受益(yì)AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释)务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和(hé)应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品(pǐn)，广发策(cè)略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打开(kāi)新成长空间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括工(gōng)业(yè)富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的(de)智能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精密等。

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