作者：于博 蒋佳榛

　　事件齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式描述

　　2023年(nián)5月11日，国家统计局公布了4月份的通胀数据：4月份(fèn)居(jū)民消费价格同比上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生产者出厂(chǎng)价格同(tóng)比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅(fú)收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同比降(jiàng)幅扩大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负仅一(yī)步之(zhī)遥，是否到了需(xū)要担心通缩的时候(hòu)？我们认为(wèi)“通缩论”言(yán)过其实(shí)：一方面，今年初以来(lái)核心CPI有(yǒu)所(suǒ)反弹，意味着通缩压力(lì)正逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，也指向当前经(jīng)济仍在温和修复。下半年随着(zhe)生猪价格筑底回(huí)升、消费(fèi)需求逐步回暖(nuǎn)，物价水平有望回归正常水平，通缩和通(tōng)胀(zhàng)均不(bù)构(gòu)成当前(qián)主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉(lā)低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环(huán)比走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　4、价格(gé)跌多涨(zhǎng)少，黑金价格(gé)走弱

　　5、通缩言过(guò)其实，关注核心通胀

　　以下是正(zhèng)文

　　食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比(bǐ)回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中(zhōng)翘(qiào)尾、新涨价分别(bié)影响0.3、-0.2个(gè)百(bǎi)分点。从(cóng)结构上看，食品项仍是主要拖累，4月食(shí)品(pǐn)价格环比下降1％、非食(shí)品价(jià)格则环比小幅(fú)上涨0.1％。剔除(chú)食品和能源后(hòu)，4月核心CPI环比(bǐ)回升0.1个(gè)百分点(diǎn)至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续降，出行(xíng)价格上涨

　　食(shí)品方面，菜、肉价格(gé)续降，仍是主要拖累。受受生猪(zhū)产能(néng)充足以及(jí)消费淡季(jì)影响，猪肉价格环比续(xù)降3.8％，但降(jiàng)幅较(jiào)上月收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果大量上市，带动价(jià)格分别环(huán)比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小(xiǎo)长假出行需求带动旅游价(jià)格环(huán)比上涨(zhǎng)4.6％，受(shòu)车(chē)企(qǐ)降价促销以(yǐ)及(jí)国内油价(jià)下降影响，交(jiāo)通工(gōng)具及交通工具用燃料价格环比分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大(dà)

　　受(shòu)国(guó)内外(wài)市场(chǎng)需求(qiú)表现(xiàn)偏(piān)弱及国际大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)价格波动影响，4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同(tóng)时(shí)受(shòu)上(shàng)年(nián)同期高基数的影响，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产资料、生活资料价格(gé)环比分别(bié)下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走(zǒu)弱

　　分行业(yè)看，国(guó)际原油(yóu)价(jià)格(gé)波动带动国内油煤加工、化学(xué)原料及制品相关行业价(jià)格环比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求(qiú)表现(xiàn)不及预期(qī)影响(xiǎng)，黑金采选及冶炼、有色(sè)采选相(xiāng)关行业价(jià)格(gé)结(jié)束(shù)自去年(nián)底以来的强势表(biǎo)现，环比分别(bié)下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产(chǎn)能继持续释放(fàng)、供给相对充足的影(yǐng)响下(xià)，价格(gé)环比(bǐ)续(xù)降4％。

　　通缩言过(guò)其实，关注核心(xīn)通胀

　　4月(yuè)CPI同比(bǐ)降至(zhì)0.1％的历史较低(dī)水(shuǐ)平，离转负(fù)仅(jǐn)一步之遥(yáo)，是(shì)否到了需要担心通缩的(de)时候？我们认(rèn)为，应(yīng)当理性看待物价(jià)数据(jù)，“通缩论”言过其(qí)实：一方面，去年下半年核心CPI同(tóng)比(bǐ)持(chí)续徘徊(huái)在0.6％的历史低位，但(dàn)今年初以来有所反弹，意味着通缩压力(lì)正在逐步(bù)缓解(jiě)；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)、核(hé)心CPI环比回升(shēng)，环(huán)比走势均(jūn)处(chù)于(yú)正(zhèng)常(cháng)波动区间，也指向当前经济仍在温和修复。往前看，去年二(èr)、三季度(dù)受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基(jī)数或(huò)对今年后续CPI同(tóng)比读数(shù)持续造成扰(rǎo)动。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，应更多关注环比变动情况以及核心CPI的走势。而随着(zhe)下(xià齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式)半(bàn)年(nián)生猪需求的回升(shēng)，以及(jí)中央(yāng)猪肉收储工作的开展，生(shēng)猪价(jià)格有(yǒu)望筑底回升，食(shí)品项对(duì)CPI的拖(tuō)累将有所缓解，下半年物(wù)价(jià)水平有望逐步回齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式归至(zhì)正(zhèng)常水平(píng)、整体将(jiāng)保持温和上(shàng)涨态势，通缩和通(tōng)胀(zhàng)均不(bù)构成(chéng)当前经(jīng)济的主要(yào)矛盾。

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