财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个(gè)月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的(de)减记(jì)无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题(tí)的市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依(yī)据(jù)的参考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑(bàng)次级债(zhài)作为(wèi)标(biāo社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说)准参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持有人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时(shí)在2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策(cè)委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款资金做(zuò)出(chū)任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的(de)金融衍生社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方(fāng)可以(yǐ)向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参(cān)考(kǎo)资产的面值减去(qù)违约后的市场价(jià)值。各个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会(huì)，负责(zé)决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收购资(zī)产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略(lüè)委员(yuán)会(huì)就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政府的要(yào)求(qiú)下(xià)出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交易完成后(hòu)加入瑞银(yín)集(jí)团(tuán)的(de)董事会(huì)，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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