美国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地(dì)区银(yín)行大跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有(yǒu)业(yè)务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存款流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该(gāi)行磋商(shāng)出售资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院银行委员会(huì)就近(jìn)期(qī)大(dà)型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行听证会(huì)。会上，银(yín)行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不(bù)善(shàn)是导致(zhì)破产的(de)主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签(qiān)名银行和(hé)第一共(gòng)和银行(xíng)有非(fēi)常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密(mì)集型的科(kē)技以及生物医学初(chū)创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行(xíng)集(jí)中于财富(fù)管理；而签名银行则(zé)有大(dà)量的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家们(men)明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理(lǐ)不(bù)善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们也(yě)表(biǎo)示，美联(lián)储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人(rén)士(shì)周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临(lín)的做(zuò)空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资(zī)本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活动增(zēng)加和(hé)股市波动已引起官员(yuán)及监管机构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国(guó)成年(nián)人(rén)表(biǎo)示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破(pò)产后(hòu)不(bù)久(jiǔ)的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担(dān)心自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存款安全(quán)的高度担忧可(kě)能(néng)并非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例dāng)地时(shí)间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该(gāi)工(gōng)厂的(de)在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货(huò)币(bì)政(zhèng)策会(huì)议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本(běn)月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月(yuè)以来(lái)已(yǐ)连(lián)续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还(hái)需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次(cì)加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例日(rì)低，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原油市(shì)场自身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走势更(gèng)多体现的是(shì)金融属性。一方面，美(měi)联储如(rú)期加息25个(gè)基(jī)点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国(guó)股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要(yào)还是与(yǔ)美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美(měi)国(guó)债务上限问(wèn)题仍未解决，市(shì)场担(dān)心该问题是(shì)另一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的(de)一(yī)份评估(gū)文件(jiàn)警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国经济(jì)将面(miàn)临(lín)严(yán)重后果，在(zài)三种预期(qī)情(qíng)形(xíng)下，美国经济都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股(gǔ)市(shì)和(hé)商品等(děng)风险资产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观(guān)层面的(de)不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的(de)宏观避险情绪(xù)是否有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别(bié)演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注(zhù)点(diǎn)集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观(guān)察美股(gǔ)和(hé)VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难以获得(dé)动能(néng)。叠加美国(guó)就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储(chǔ)致力于实(shí)现2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三(sān)方面探(tàn)索货币政策(cè)路径，如果6月初之前(qián)高利率带来(lái)的风险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美(měi)联储是否会在接(jiē)下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的(de)情况(kuàng)与3月(yuè)中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点是(shì)在银行(xíng)业危机的背景下(xià)，宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个(gè)：一是此次宏观避(bì)险还有一部分债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的(de)走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升(shēng)，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚(shàng)不(bù)具备持(chí)续大(dà)幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出(chū)现大(dà)幅减少，而美(měi)国(guó)即将进入(rù)夏(xià)季用(yòng)油(yóu)高峰，市场预(yù)期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为(wèi)首(shǒu)的中东产油国为稳定(dìng)油(yóu)价(jià)进行着各种努力(lì)，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步释(shì)放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡(dàng分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例)格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察(chá)前(qián)低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现(xiàn)周(zhōu)线级别的(de)行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对市(shì)场的影响仍(réng)需一段时间(jiān)观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但(dàn)市(shì)场的底(dǐ)部仍(réng)需(xū)要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底部或已出(chū)现，将进入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货(huò)假(jiǎ)期后首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关(guān)的交易(yì)许可证延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存(cún)在，沥青原(yuán)料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求(qiú)未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本(běn)面(miàn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通(tōng)关(guān)情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无(wú)配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地(dì)炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥(lì)青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管近期(qī)随着利(lì)润的(de)压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预(yù)期，后续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需(xū)求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的(de)开工率看(kàn)，道路(lù)需求表现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价格波(bō)动的主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预(yù)期的压力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价(jià)格也难有(yǒu)较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下(xià)沥青(qīng)估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本(běn)下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存(cún)持(chí)续累积(jī)，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具备(bèi)施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原料(liào)供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究(jiū)院(yuàn)能(néng)化(huà)组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内(nèi)有三套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能(néng)占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际(jì)检修(xiū)力度(dù)有(yǒu)待(dài)观(guān)察(chá)。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目前来看调油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美国汽油(yóu)库存进入4月后(hòu)去(qù)化力(lì)度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而(ér)且从年(nián)初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯(běn)、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且(qiě)随(suí)着(zhe)集中检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累下价(jià)格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需(xū)关注(zhù)原油(yóu)价格(gé)企稳情况及调(diào)油逻(luó)辑在汽油需(xū)求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价(jià)格企稳、调(diào)油(yóu)需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预(yù)期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端(duān)开工下滑的(de)利(lì)空可(kě)能会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑油价(jià)差的(de)压缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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