编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台(tái)持(chí)股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既(jì)往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其(qí)白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募(mù)基(jī)金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公(gōng)募在(zài)经(jīng)历(lì)去年的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的(de)易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现(xiàn)在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在(zài)上一季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归(guī)本(běn)源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链上谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被调(diào)出(chū)的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最(zuì)高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司(sī)，主(zhǔ)营业(yè)务中有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆(lù)彬则(zé)是在新能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们(men)看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内回(huí)撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金季(jì)报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达(dá)到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产是我们的(de)投资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的(de)深(shēn)度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵(líng)有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上是(shì)基于美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担(dān)任基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)核心(xīn)竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了(le)四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的(de)总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自(zì)下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力(lì)、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持(chí)有。在(zài)经济复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈利修复(fù)的(de)预期下，我们(men)较为看好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估(gū)值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名(míng)的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是(shì)第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信(xìn)。对(duì)比来看(kàn)被(bèi)调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司(sī)力捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年(nián)得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华(huá)安(ān)媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的(de)八个(gè)席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅(fú)调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的(de)基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代(dài)了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山(shān)办(bàn)公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头(tóu)三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去(qù)年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在(zài)季(jì)报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的(de)主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前(qián)十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例(lì)如(rú)兰石(shí)重(zhòng)装年报(bào)的十大(dà)流(liú)通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、电(diàn)连技(jì)术、和而泰(tài)、科(kē)大(dà)讯飞都(dōu)能被划(huà)入(rù)到消费(fèi)电(diàn)子的(de)大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明(míng)年(nián)，消费电子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加在(zài)汽(qì)车(chē)产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是(shì)一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的(de)军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他(tā)仅(jǐn)在(zài)十大(dà)重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代了上一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市(shì)场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对(duì)照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢(gāng)研(yán)高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来(lái)两(liǎng)年确定(dìng)性的(de)产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从(cóng)2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及(jí)技(jì)术禀赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为(wèi)举例(lì)分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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