近日，2022年营业收入(rù)303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿元的兴(xīng)发集(jí)团(tuán)，其旗下子公司兴福电子公布(bù)科创板IPO申报(bào)稿。

　　兴福(fú)电子(zi)的(de)主要产(chǎn)品是磷酸(suān)、硫酸等，其电子级(jí)磷(lín)酸产品是半导体加工(gōng)过程中(zhōng)的关键材料(liào)，公司客户包括(kuò)长江存储、华(huá)虹(hóng)集(jí)团、中(zhōng)芯国(guó)际等，也获得大基金二(èr)期入股。

　　不过有意思的(de)是(shì)，兴福电子(zi)第二(èr)大客户竟然是可口可乐，这也(yě)无意间(jiān)透露了一个冷知识——可口可乐(lè)生产过程中(zhōng)使用的磷酸，原来不只(zhǐ)是常规的食(shí)品级(jí)磷酸，还用到了更高纯(chún)度的电子(zi)级磷酸(suān)。

　　另(lìng)外，兴福电子间接控股股东(dōng)还与第二大(dà)股东有可复活的对赌(dǔ)协议(yì)。且其中一条比较少见，即在兴福电(diàn)子正式申(shēn)报IPO后的18个月内仍未实(shí)现合格(gé)IPO的。

　　合格IPO是(shì)指(zhǐ)哪个？

　　兴福(fú)电子(zi)主要从事从事(shì)湿电子化学品业务，公司产(chǎn)品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产品(pǐn)按(àn)照纯度等级分为电子级磷酸、食品(pǐn)级(jí)磷酸，电子级磷(lín)酸可(kě)分为IC级磷酸和面板级磷酸(suān)。各磷酸产品的纯度(dù)等级由高到低分别(bié)为(wèi)：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电(diàn)子在生产(chǎn)电子级磷酸、电子级硫酸的同时会产生(shēng)部分食品级磷酸、工业(yè)级硫酸(suān)等产(chǎn)品(pǐn)。其中2022年食品(pǐn)级磷(lín)酸(suān)的主营业务(wù)收入(rù)为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申报稿

　　这(zhè)里有个点(diǎn)值得一(yī)看，兴福电(diàn)子(zi)2022年第二大客户为可口可乐，金额为6924.1万(wàn)元(yuán)，申(shēn)报稿显示的主(zhǔ)要(yào)销(xiāo)售内(nèi)容(róng)为磷酸产品(pǐn)。这个销(xiāo)售金额(é)比(bǐ)兴福电子当年食品级磷酸(suān)的主营(yíng)业(yè)务收入多出(chū)了4994.81万元(yuán)。原因(yīn)是，兴福(fú)电(diàn)子电子级磷酸产品除销(xiāo)售给集成电路行业、显示面(miàn)板行业客户外(wài)，还销售(shòu)给可口(kǒu)可乐(lè)公司、化工品贸(mào)易(yì)商等(děng)其他行业(yè)客户。由(yóu)于可口可乐(lè)公司对(duì)磷酸产品(pǐn)的品质要求高于(yú)一般的食品级磷酸，公司销售给可口可乐公司的磷酸产品等级实际为符合(hé)食品级要求的面板级磷(lín)酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子2020年至2022年(nián)（下称“报告(gào)期”）的营业收入分别为2.55亿元、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归(guī)母净利润分别为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三个看点。一(yī)是，兴福(fú)电子2022年12月进行过前期会(huì)计差错更正(zhèng)及(jí)追溯(sù)调整，比如兴(xīng)福电子(zi)原报表2020年净(jìng)利润为-744.2万(wàn)元，调整(zhěng)后(hòu)为-2167.05万元，变动不小。

　　第(dì)二(èr)个(gè)点为，兴(xīng)福电子2022年非经常性损益(yì)为(wèi)4528.14万元。某(mǒu)会计师事务所合(hé)伙人对记(jì)者表示，非经常性损(sǔn)益是指(zhǐ)公司发(fā)生的与经营业务无直接关(guān)系，或是虽与经营业(yè)务(wù)相关，但由于其性质、金额或发生频率(lǜ)，影响了(le)真(zhēn)实、公允地反(fǎn)映公司正(zhèng)常盈利能力的各项收入、支出。

　　扣(kòu)除非(fēi)经常(cháng)性损益后，兴(xīng)福(fú)电子2022年归母净利润由1.91亿(yì)元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源：申(shēn)报稿

　　第(dì)三个点为，兴福电(diàn)子2020年(nián)至2022年业绩增长(zhǎng)与(yǔ)主营(yíng)业务(wù)毛(máo)利率提升(shēng)有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中(zhōng)兴(xīng)福电子2021年和2022年(nián)的有关(guān)毛利(lì)率，已经超(chāo)过申报(bào)稿列举的(de)同行(xíng)业(yè)可比公司平均水平(píng)。对此，兴福电子在(zài)申报稿中表示(shì)，2021年以(yǐ)来公司陆续实现众(zhòng)多集成(chéng)电路客户(hù)的(de)产品(pǐn)认(rèn)证及批(pī)量(liàng)供货，毛利率(lǜ)水平较(jiào)高的集成电路用湿(shī)电子化学(xué)品销售收入占(zhàn)比持续提升，且(qiě)公司根据部分产品原(yuán)材(cái)料价格上(shàng)涨情况适时(shí)调(diào)高了产品销(xiāo)售价格(gé)，使得2021年和2022年毛(máo)利率维(wéi)持在较高(gāo)水平。

　　那么，在此(cǐ)情况(kuàng)下(xià)，兴福电子未来毛利率还有多少上(shàng)升空间？如(rú)果不靠涨(zhǎng)价，兴福电子未来(lái)是否还能持续提高业绩？

　　从股权结构(gòu)来看，兴(xīng)福电子(zi)控股(gǔ)股东为上市公司兴发集团，其(qí)直接大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗持有(yǒu)兴(xīng)福电(diàn)子 55.29％的股(gǔ)份。兴福电(diàn)子的间接控(kòng)股股东为宜昌兴发(fā)。

　　兴(xīng)福电(diàn)子第(dì)二大股东(dōng)为(wèi)国家集成电(diàn)路基金(jīn)二期，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴福电子间接(jiē)控股股东宜昌(chāng)兴(xīng)发与(yǔ)国家集成(chéng)电路基金(jīn)二期(qī)之间存(cún)在对赌协(xié)议。虽然随着兴福电子IPO，相关(guān)协议(yì)已经终止，但回购权(quán)和随(suí)售(shòu)权存在可(kě)以“复活”的条件(jiàn)，且其中一条比较(jiào)少(shǎo)见，即“兴福电子正式申报(bào)IPO后的(de)18个月内(nèi)仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过(guò)上市委审议(yì)，还是指拿到证监会(huì)批文？

　　如果(guǒ)是(shì)指通过(guò)上市委审议，虽然(rán)申(shēn)报IPO后的(de)18个月内没有上会结果的企业比较少(shǎo)，但不是没有例(lì)外。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所(suǒ)科创板栏(lán)目显示，处于(yú)正(zhèng)常待(dài)审核阶段的合合信息和先正(zhèng)达，受理(lǐ)日(rì)期已经超过(guò)18个月。

　　如果是指(zhǐ)拿到(dào)证监会批(pī)文，也有企(qǐ)业超过。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所科创板栏目显(xiǎn)示，20家提交注册的企业中有2家受理日期已经过(guò)去18个月(yuè)。

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪(nǎ)个？如果(guǒ)18个月后(hòu)，彼时兴福电子处(chù)于正常IPO流(liú)程中(zhōng)，又会演绎怎么样的(de)剧情？

　　对赌协议(yì)摘要，数据来(lái)源(yuán)：申报稿

　　另(lìng)外，兴(xīng)福电子此次IPO拟募资15亿(yì)元(yuán)，发行(xíng)不超过1亿股，占(zhàn)发行后总股份的27.78％。以此计算，兴福电(diàn)子达到的目标估值为54亿元。值得一提的是，15家(jiā)战略投(tóu)资者(zhě)2021年12月对兴福电子增资时，公司的投后估值为24.96亿(yì)元。考虑稀释作用后，15家战略投(tóu)资者(zhě)的增值(zhí)率为56.23％，增值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福电(diàn)子重大经常性关联(lián)采购主要(yào)系向关联方(fāng)采购黄磷、液体(tǐ)三(sān)氧(yǎng)化硫等原材(cái)料、电力等(děng)能源(yuán)以及建筑工(gōng)程服务(wù)。2020年至2022年，兴福(fú)电子的重(zhòng)大经常性关联采购金额（不含建筑工程服务采(cǎi)购）分别为(wèi)1.22亿(yì)元(yuán)、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营(yíng)业成本的比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是向间(jiān)接控(kòng)股股(gǔ)东(dōng)宜(yí)昌兴发的下属公司采购。

　　细(xì)项来(lái)看，兴福电子部分主要原(yuán)材(cái)料的关联采购占比(bǐ)较高。比如，报告期内，公司普通黄(huáng)磷关联采购金额占同类产品采购总(zǒng)额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液(yè)体(tǐ)三氧化(huà)硫关联采(cǎi)购金(jīn)额占同类产品采购总(zǒng)额的(de)比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿(gǎo)显示，在主营业(yè)务方面(miàn)，兴福电子是控(kòng)股股(gǔ)东(dōng)兴发集团合并报表(biǎo)范围内唯一从事湿电子化(huà)学品相关业务的主体，与兴发(fā)集团及其(qí)控制的(de)其他公司主(zhǔ)营(yíng)业务及应用领(lǐng)域不(bù)同。

　　虽(suī)然(rán)兴(xīng)福电子没有在(zài)申报(bào)稿中对(duì)2023年第一季度业绩进行预测(cè)，但兴(xīng)发集团2023年第一(yī)季(jì)度的业绩(jì)并不好。

　　兴(xīng)发(fā)集团2023年第一季度营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团(tuán)归母净(jìng)利润为4.49亿元，同(tóng)比(bǐ)下降73.87％。对此，兴发集团(tuán)在公告(gào)中表示，归母净(jìng)利润较上年同期(qī)大幅降低，主要是(shì)受市场(chǎng)供需变化影响，自(zì)2022年下半年以来，草(cǎo)甘膦、有机硅(guī)DMC等周期性(xìng)产品市场价格持续下跌(diē)，在今(jīn)年(nián)一(yī)季度跌(diē)幅(fú)扩大，至一季度末(mò)，草甘膦价格(gé)已(yǐ)跌至行业成本线附(fù)近，有机大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗硅DMC已(yǐ)跌(diē)破行业成本线(xiàn)。在价格下跌过程中，公(gōng)司上述产品产销量同比均出现大幅下(xià)滑。

　　兴发集团也在公(gōng)告中谈及湿电(diàn)子化学(xué)品，即公司(sī)湿(shī)电(diàn)子(zi)化学品、特(tè)种化学品、食(shí)品添加剂等成长性产品市场需求总体良(liáng)好，盈利(lì)能力(lì)保持稳定。

　　但是(shì)兴(xīng)发(fā)集团(tuán)另一则(zé)公告显(xiǎn)示，湿电子(zi)化学(xué)品2023年第一季度平均售价(jià)为(wèi)8250.4元(yuán)/吨，相较2022年(nián)第一季度的9873.34元/吨(dūn)下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第(dì)一季(jì)度(dù)统(tǒng)计口径不太(tài)一样，销量数(shù)据(jù)不太好找，所以不太好具体判(pàn)断湿(shī)电子化(huà)学品(pǐn)相关收入的变(biàn)化。

　　那么，在平(píng)均售价(jià)下降16.44％的情(qíng)况下(xià)，兴福电(diàn)子2023年第(dì)一季度的业(yè)绩具体表(biǎo)现如何(hé)？

　　平均售价(jià)摘要，数据来源：兴发集(jí)团(tuán)公告

　　违法违(wéi)规方面，兴(xīng)福(fú)电子曾受(shòu)到宜(yí)昌(chāng)市猇亭区城(chéng)市(shì)管理(lǐ)执(zhí)法局的行政处罚，处(chù)罚(fá)金额为28.16万元。原因(yīn)是兴福电子无(wú)证建设房屋，总违法建筑(zhù)面积为(wèi)4,718.62平方(fāng)米(mǐ)，总造(zào)价(jià)563.15万元。另外，兴福(fú)电子(zi)控股股东(dōng)兴发集团(tuán)的副总经(jīng)理赵(zhào)勇于2023年4月被上交所予以监管警示的(de)决定，原因是赵勇交易兴发集团(tuán)可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗