财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调(diào)仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮(fú)出(chū)水面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金经理(lǐ)选择(zé)了前者(zhě)。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也能看出(chū)葛兰的(de)人工智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公(gōng)募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到(dào)市(shì)场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到(dào)各方资金(jīn)的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着(zhe)某个板块(kuài)进入过热(rè)阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金(jīn)广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去(qù)年年底该基金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银(yín)华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东(dōng)方(fāng)电缆等1dm等于多少cm 1dm等于多少m(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动(dòng)车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在(zài)全(quán)市场做行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个人还是投(tóu)资(zī)者，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一(yī)季(jì)报表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受益标的(de)，就没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些(xiē)股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍(réng)有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模(mó)型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和(hé)发(fā)布(bù)，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快，我们预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资(zī)产是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略(lüè)1dm等于多少cm 1dm等于多少m会(huì)上提到“今年大概率(lǜ)还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年(nián)其实(shí)没有太多的(de)表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本(běn)身今(jīn)年科技股的机会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波(bō1dm等于多少cm 1dm等于多少m)动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段(duàn)不太适合大多数(shù)的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调(diào)整期(qī)，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长(zhǎng)与幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低(dī)布局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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