一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于(yú)投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提高市(shì)场交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者(zhě)的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来(lái)说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分(fēn)别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为过(guò)去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市(shì)场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更(gèng)清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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