近日，国内上市交易的4只公(gōng)募商品期货基金陆续公布了一季报(bào)。在(zài)一(yī)季(jì)度商品市场整体(tǐ)下(xià)跌(diē)的背(bèi)景下(xià)，4只(zhǐ)公募(mù)商(shāng)品(pǐn)期货基(jī)金也表现(xiàn)不佳，仅建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投(tóu)资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和利润方(fāng)面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞(ruì)银白银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色(sè)金属期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益-1392.12万元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已(yǐ)实现收益和利润有何区别？4只公募商品期俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗货基金在(zài)一季报中均提及，本期已实现收益(yì)指基(jī)金(jīn)本期利息收入、投资收益、其他(tā)收入（不(bù)含公允价(jià)值变(biàn)动(dòng)收益）扣除相关费用(yòng)和信用减值损(sǔn)失(shī)后的余额，本期利(lì)润(rùn)为(wèi)本期已实现收(shōu)益加上本期公允价值变动(dòng)收益。

　　期末(mò)基金资产(chǎn)净值方面，截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超(chāo)过10亿元，达到(dào)14.36亿元(yuán)，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金(jīn)份额净值方面，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期(qī)货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗

　　净值(zhí)增长率方(fāng)面，报(bào)告(gào)期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色金属期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的(de)增减变(biàn)化(huà)，可以反映出投资者的偏(piān)好。从份额变动来(lái)看(kàn)，除华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商品期货基金均(jūn)受(shòu)到净(jìng)申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化工期货ETF份额(é)较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货ETF份(fèn)额(é)较(jiào)期初增加700万份至(zhì)1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏(xià)饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF份额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整(zhěng)体走(zǒu)出下(xià)跌行情，华(huá)夏基金认为，主要原(yuán)因有(yǒu)以(yǐ)下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒(dào)闭(bì)消(xiāo)息(xī)在资本市场持续发酵，导致了原(yuán)油以及(jí)美豆等大宗商(shāng)品价格(gé)下跌(diē)，引领国(guó)内豆粕价格下(xià)挫；其次，国内现货供应(yīng)相对充裕，由于加工利润尚(shàng)可，加之巴西大(dà)豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内(nèi)大豆到港量趋于增加(jiā)，同(tóng)时由(yóu)于下游提(tí)货消极，油厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚至出现胀(zhàng)库现(xiàn)象(xiàng)，导致豆粕现货(huò)跌幅过大；最(zuì)后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品集(jí)中出栏，春节后一段(duàn)时间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价(jià)格持续下行，养殖业复产积极性不高，加之(zhī)非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发(fā)，使(shǐ)得豆(dòu)粕需求更是雪(xuě)上加霜(shuāng)，油厂(chǎng)豆粕成交和提(tí)货(huò)量处于偏低水(shuǐ)平(píng)。

　　关于报告期内基金投资策略(lüè)和运作(zuò)分析，国(guó)投瑞银基金表(biǎo)示，一(yī)季度白银在初期两个月(yuè)处(chù)于振(zhèn)荡调整，在三(sān)月份又很快反弹至年初位置。黄金较(jiào)俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗白银表(biǎo)现更(gèng)为强势，金银比价有所抬升。前(qián)期走势(shì)主要(yào)受制于白银(yín)工(gōng)业(yè)属性(xìng)及美(měi)联(lián)储加息预(yù)期升温(wēn)影响，白银表(biǎo)现出更高的波动性(xìng)。后期则主要是欧美银行业出现流动性危机(jī)，导致避(bì)险情绪高涨，也大(dà)幅降低了(le)市(shì)场对于美联(lián)储的加息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联储货币政(zhèng)策(cè)调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金(jīn)属行(xíng)情(qíng)，同(tóng)时也(yě)需(xū)关注突(tū)发地缘政治、金融体系(xì)的流动(dòng)性风险(xiǎn)、新兴经济体债务风险等(děng)黑天鹅事件的影(yǐng)响(xiǎng)。今(jīn)年以来，美(měi)联储(chǔ)已连续加(jiā)息两(liǎng)次各(gè)25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年或(huò)还有一次加(jiā)息。随(suí)着美国加息渐入(rù)尾声，而通胀仍处(chù)于(yú)高位(wèi)，宏(hóng)观环境对贵金属(shǔ)相(xiāng)对有利，贵(guì)金属配置价值(zhí)进一(yī)步(bù)提升。考虑到(dào)白(bái)银的高弹性及金银(yín)比(bǐ)价的相(xiāng)对高位，建议择机积极配置。

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