大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出一直(zhí)在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆(bào)了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下(xià)重大消(xiāo)息(xī)，以及券(quàn)商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经(jīng)济(jì)工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持会(huì)议。会(huì)议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫(yì)情防控取得重大(dà)决定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济(jì)运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚(gāng)性(xìng)和(hé)改善性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时(shí)，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒(dào)下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无(wú)人机(jī)试(shì)图发(fā)动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权(quán)使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站(zhàn)消息(xī)，针对(duì)无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市(shì)场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关(guān)注上半(bàn)年(nián)景气(qì)持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数据(jù)验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字(zì)经济和“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的(de)品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中(zhōng)一(yī)季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在二季度(dù)有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市(shì)场显现相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期(qī)方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映(yìng)射的(de)科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节(jié)后1个(gè)月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移(yí)。从(cóng)“五(wǔ)一”前(qián)后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面(yì)使得(dé)海(hǎi)外(wài)风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内(nèi)经济仍(réng)处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数(shù)整体(tǐ)是(shì)震荡(dàng)下行的，是(shì)去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可(kě)以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间(jiān)是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的(de)表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性(xìng)回落(luò)；（2）根据(jù)历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据(jù)改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回(huí)落的(de)PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额(é)收益(yì)（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是(shì)进一步加配的(de)良(liáng)机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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