金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作相关业(yè)务，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外机构投资(zī)者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银(yín)行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应(yīng)当(dāng)将(jiāng)是(shì)否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会(huì)正在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发(fā)布后也(yě)可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加入其他受认可(kě)的(de)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)，受(shòu)认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认(rèn)。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员(yuán)代(dài)理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公(gōng)司或其(qí)综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机(jī)构作为中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当(dāng)买方的(de)卖(mài)方和(hé)卖(mài)方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达(dá)成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管理对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金(jīn)结(jié)算主要通(tōng)过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融(róng)入(rù)资(zī)金(jīn)的本(běn)息和(hé)费用以及符合中国人民银(yín)行(xíng)规定的其(qí)他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外(wài)结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外(wài对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人)结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每(měi)日基于双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池(chí)存(cún)管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的(de)交易或资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易(yì)在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即(jí)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸(cùn)对(duì)应的(de)“互换通”资源池风(fē对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人ng)险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情况适时调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观审(shěn)慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确(què)保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在(zài)本机构(gòu)的(de)资(zī)金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性审(shěn)核(hé)相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心是(shì)中国人民(mín)银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银行(xíng)和相关监管部门可(kě)以根据需(xū)要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规(guī)则等文件并(bìng)对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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