金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实(shí)体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折(zhé)合人(rén)民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户(hù泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存(cún)款余(yú)额(é)8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度(dù)透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也(yě)边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再(zài)度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是(shì)季节性波(bō)动。因为(wèi)银(yín)行倾向(xiàng)于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应(yīng)对考核，然(rán)后在下季初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款在季末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券看(kàn)法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符(fú)合季节性(xìng)规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收(shōu)缩的(de)情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的(de)时点(diǎn)。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据得出类似(shì)居(jū)民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征依(yī)然(rán)明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝(jué)大部(bù)分，居民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前(qián)期购房需求脉(mài)冲式(shì)释放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果没(méi)有进(jìn)泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持(chí)在低(dī)位。

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