4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一直维持(chí)倒(dào)挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在(zài)于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷(hé)及订(dìng)单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到近两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步(bù)加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量大降的(de)担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了(le)市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士(shì)对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支(zhī)撑全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉(mián)花价格(gé)回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗入淡季(jì)后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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