4月以来(lái)，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工负阿富汗是哪一年灭亡的荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷及订单(dān)排(pái)单时间达到(dào)近两年(nián)来(lái)最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气(qì)的(de)关(guān)注，期(qī)价(jià)再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而(ér)成品(pǐn)库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的(de)负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业(yè)淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长(zhǎng)期(qī)内需持(chí)续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国(guó)外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向(xiàng)好预(yù阿富汗是哪一年灭亡的)期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与外(wài)棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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