“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察(chá)的中国的(de)出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传(chuán)统观察(chá)中国(guó)出口增速(sù)的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结构(gòu)性(xìng)变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)暂时回(huí)落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数(shù)原(yuán)因(yīn)，不(bù)过对同(tóng)比(bǐ)的(de)拉动仍(réng)明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映海外(wài)车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集(jí)成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外(wài)“一带一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上发挥了(le)越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么如何去评(píng)估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球(qiú)经济(jì)和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能(néng)主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形下的(de)进(jìn)口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达(dá)经(jīng)济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)或是经(jīng)济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自(zì)中(zhōng)国进(jìn)口的(de)数据和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无(wú)论是绝(jué)对(duì)量还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异还(hái)较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的坏垣是坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗(de)测算是低估的(de)；外(wài)需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有那(n坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗à)么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖累(lèi)不(bù)足。

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