近日(rì)，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网友称，使用大(dà)家广(guǎng)泛(fàn)知(zhī)晓的(de)“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布(bù)通报，决(jué)定(dìng)没(méi)收(shōu)笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的(de)风(fēng)波中，《科(kē)创板日报》记(jì)者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成(chéng)为(wèi)了备(bèi)受资本(běn)青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值(zhí)超过40王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑(xiào)果文化，注(zhù)册(cè)资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围(wéi)包括文化(huà)艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀演(yǎn)员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热(rè)的(de)行业，笑果文(wén)化也成为中国最成功(gōng)的(de)脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这(zhè)一赛道(dào)，《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者整理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联(lián)公司入股(gǔ)笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到(dào)游族网络(luò)天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游(yóu)族网络、普思资(zī)本(běn)数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年(nián)5月，得(dé)到南(nán)山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华(huá)人文(wén)化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮(lún)未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南(nán)山(shān)资本的(de)战略投资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯的战略投(tóu)资(zī)。

　　可以看出，南(nán)山资本(běn)和游族(zú)网络对(duì)笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了(le)4次，游(yóu)族网络更是笑果(guǒ)文化的(de)天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关(guān)键一子(zi)，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福(fú)寺(sì)的笑果文化(huà)线下喜剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南(nán)京、苏(sū)州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投(tóu)资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文(wén)化对外(wài)投资(zī)的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公(gōng)司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦(yuè)信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发生(shēng)了变(biàn)更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业(yè)类型变更为有限责任公司（港澳台法(fǎ)人独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内人士猜(cāi)测，笑果文(wén)化或许是在悄悄(qiāo)开启上市(shì)的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资本的前(qián)高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也(yě)是刚从网上看到本次出(chū)事，此前(qián)脱口秀行业(yè)在国(guó)内处(chù)于快速(sù)发展阶(jiē)段(duàn)，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而在该领域(yù)笑(xiào)果文化做(zuò)的(de)很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈(quān)子里(lǐ)很火爆，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追(zhuī)求(qiú)的就是一(yī)种针砭时(shí)弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一(yī)边(biān)大笑一边反(fǎn)思的感觉(jué)。对(duì)本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个人认(rèn)为，出于(yú)节目效果可(kě)能需(xū)要张狂和外向一(yī)些，但(dàn)公(gōng)众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到国(guó)家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在(zài)风控方面(miàn)，可能没有(yǒu)进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港区(qū)泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司为第(dì)三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频(pín)联合(hé)笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担(dān)任吐(tǔ)槽(cáo)团成员、策划(huà)人及编(biān)剧的(de)李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅(王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗é)影视和笑果文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视(shì)频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文化相关人(rén)士去年称，受众面最广(guǎng)的是(shì)线上长视(shì)频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾(téng)讯(xùn)合作的(de)长视频节目，可以占(zhàn)到(dào)公司百(bǎi)分之(zhī)四十(shí)的业(yè)务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)百年以上的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来品(pǐn)在国(guó)内的发展历程要短得多(duō)也快得多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等(děng)热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热议话(huà)题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱(tuō)口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财联社创投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来(lái)，有超(chāo)过9家脱口秀企业获(huò)得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏(fá)明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗(luó)永浩(hào)旗(qí)下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀行(xíng)业也明显呈现出(chū)“一家独(dú)大”的(de)趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本对脱口秀(xiù)的(de)倾(qīng)注也有些后劲(jìn)不足，2021年(nián)之后(hòu)，市场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。

　　资本(běn)市场的反(fǎn)应与(yǔ)高速增长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分(fēn)析与(yǔ)未来投资预(yù)测报(bào)告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业(yè)年(nián)均复合增速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期，资(zī)本为何却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀行业(yè)虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本的(de)投资逻(luó)辑天然(rán)是确(què)定性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却具有(yǒu)巨(jù)大的不(bù)确定性和(hé)不可复制性。演(yǎn)员的不确定性、创作的不确(què)定(dìng)性、观众审美的不确(què)定(dìng)性(xìng)，以及踩红线等(děng)重要舆情事件等(děng)，都可(kě)能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投(tóu)资人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要(yào)可持续发展，就(jiù)需(xū)要拥抱监(jiān)管，在合(hé)法合规的底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行(xíng)业的上(shàng)线，这才是(shì)这个行业可持(chí)续、良性发展的(de)可靠(kào)路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖(lài)IP本身而非平台，行(xíng)业(yè)本(běn)身的(de)“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事”却(què)很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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