今年(nián)以(yǐ)来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，未来港股市(shì)场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药(yào)、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金（不同份额(é)分开(kāi)统计(jì)，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投(tóu)资(zī)方向的基(jī)金(jīn)。截(jié)至一(yī)季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海开源沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时港股通红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大(dà)港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气(qì)开采、数(shù)字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工(gōng)股份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华电国际电力(lì)股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房(fáng)地产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一(yī)季度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经理史博(bó)在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场投资(zī)机会(huì)：中国经济方面，宏观(guān)经(jīng)济(jì)仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动(dòng)和(hé)市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事(shì)件已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入(rù)尾部(bù)区域(yù)；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银(yín)行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大(dà)对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医(yī)药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气的(de)制造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均(jūn)处在(zài)价(jià)值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比(bǐ)。同(tóng)时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更具有(yǒu)数据、平台(tái)和(hé)算法的整合(hé)能力(lì)，通过推出人工智(zhì)能相关模(mó)型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业的(de)元年，我(wǒ)们中长期看好港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香(xiāng)港基(jī)金(jīn)经(jīng)理周欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利(lì)来源于(yú)中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公(gōng)司下半年的(de)市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定(dìng)的(de)增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值(zhí)相对较(jiào)高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司(sī)的估值(zhí)仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生物医药行业(yè)仍将(jiāng)处(chù)在行业(yè)快速增长(zhǎng)的(de)红利中(zhōng)，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季度集(jí)采的预期，生物行业(y谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗è)前期涨幅(fú)较多的龙头公(gōng)司(sī)可(kě)能会(huì)出现一定的调整(zhěn谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗g)，但是通(tōng)过自(zì)下而(ér)上的方式生物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动(dòng)两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外(wài)弱”及加息(xī)周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背(bèi)景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在低(dī)位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的机会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性大、前(qián)期降本增效优的行业(yè)和板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时(shí)部分龙头公司(sī)有长期的(de)前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机(jī)会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的(de)行业。市(shì)场预期(qī)在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超预期的(de)行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的(de)机会(huì)：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等(děng)。

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