当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会(huì)见并(bìng)未就解(jiě)决(jué)债务上限问题达成任何有益(yì)意见，自(zì)己和(hé)国会其他(tā)几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当(dāng)地时间周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登在白宫与(yǔ)国会(huì)众议院议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题(tí)长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前(qián)发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美(měi)国(guó)参议院多数(shù)党领(lǐng)袖(xiù)、民主党(dǎng)人(rén)查克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和(hé)党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院(yuàn)民(mín)主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆(mǔ)杰(jié)·弗(fú)里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此(cǐ)，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难(nán)性(xìng)违约迫在眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债务上限问(wèn)题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总额超过(guò)债(zhài)务上限。美(měi)国财政(zhèng)部次日启动非常规举措(cuò)维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部(bù)暂时(shí)性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦在(zài)致(zhì)信国会领袖时(shí)发出(chū)了债务(wù)违约可能期(qī)限的(de)警告，称(chēng)财政部的最(zuì)佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将(jiāng)无法继(jì)续履行政府的所有义务(wù)，最早可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关(guān)议案在众议院(yuàn)以(yǐ)微弱优势得到(dào)通过(guò)。议(yì)案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的(de)限(xiàn)制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要(yào)满(mǎn)足多种削减开(kāi)支的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未(wèi)来(lái)十年内将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示(shì)，这(zhè)一将削减支出和提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如(rú)国(guó)会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对(duì)美国银(yín)行业危机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日，加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其(qí)工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩张(zhāng)所带来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机(jī)构已发(fā)现的(de)缺陷方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没(méi)有(yǒu)采(cǎi)取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指出的是，美国银行业(yè)的这一场危机风暴中，加州是名(míng)副其(qí)实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山联邦储备(bèi)银行承担主(zhǔ)要(yào)监督责(zé)任，后者未(wèi)来(lái)可能会投(tóu)入更多(duō)人员进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监(jiān)管机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存(cún)款规模很(hěn)高的银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑(duì)的关键(jiàn)因素(sù)之(zhī)一(yī)。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业客(kè)户(hù)持有的，这(zhè)些(xiē)客户往往很少更换银行(xíng)。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和(hé)实(shí)时提款带来的(de)风(fēng)险，这些风险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储备的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国(guó)战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油(yóu)储备，能(néng)源部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人(rén)带来最大价值并保护美国经济(jì)和(hé)安全利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并(bìng)进(jìn)行必要的维护——这些也(yě)是对(duì)该储备进(jìn)行良好管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了(le)直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式(shì)还包(bāo)括要(yào)求(qiú)一些炼油厂退(tuì)回部(bù)分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通过政府拨(bō)款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价(jià)依然高(gāo)于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌(diē)破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集(jí)体回落(luò)，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表现上来看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者了解到(dào)，此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍(shào)，五(wǔ)一(yī)餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预测(cè)五一堂食订(dìng)座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大(dà)消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对(duì)大(dà)豆检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构数据(jù)显示(shì)大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体受到需求(qiú)难以消(xiāo)化供给的(de)压制(zhì)，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地及国内持续去库的加持(chí)下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思)的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度(dù)反应了前期超跌(diē)后的市场心态(tài)。

　　记者了(le)解(jiě)到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据(jù)显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但上(shàng)周五到周一，大(dà)华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产量(liàng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历史极(jí)低库(kù)存水平，库(kù)存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据(jù)有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降(jiàng)幅较往年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布(bù)的美国(guó)非农(nóng)就业(yè)等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰(jié)认为(wèi)，综合宏(hóng)观(guān)环境(jìng)（欧美(měi)经济(jì)衰退预期、美国(guó)银行(xíng)业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作(zuò)目前播种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当(dāng)前(qián)，因宏观和基本面的压制(zhì)依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持(chí)续(xù)性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油(yóu)脂供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强的背(bèi)景(jǐng)下，我们预期油脂(zhī)很难具备持续的上(shàng)行基(jī)础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费淡(dàn)季(jì)，市场对(duì)于需(xū)求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来(lái)看(kàn)，油(yóu)脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也(yě)将抑(yì)制油(yóu)脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国(guó)际棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季节性增产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个月的去库是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及(jí)主需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续产(chǎn)地库存累(lèi)库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思月为(wèi)棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产期(qī)，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱(luàn)，过去(qù)几(jǐ)个(gè)月(yuè)马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)幅(fú)可(kě)能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累(lèi)库压力，不利于产地报价(jià)及(jí)棕榈(lǘ)油期价的(de)持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的(de)节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比(bǐ)增(zēng)19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期(qī)从(cóng)库存季节(jié)性角度来看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库存(cún)下滑(huá)的油脂是近月进(jìn)口不(bù)太(tài)足的棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节(jié)后开启累库，带(dài)来远月棕(zōng)榈油进口利(lì)润(rùn)改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增(zēng)库确实会限制油(yóu)脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料多数进(jìn)口为主，成(chéng)本端原料(liào)的供(gōng)需(xū)及价(jià)格的变(biàn)化(huà)对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后(hòu)期(qī)，市场需关(guān)注(zhù)巴西大(dà)豆贴水是否进一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作面积(jī)预期，国际棕(zōng)榈油(yóu)产地累库情况及国(guó)际(jì)菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导(dǎo)等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具(jù)备持续性反弹的基(jī)础，后(hòu)期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业(yè)内人(rén)士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力(lì)都是(shì)空单入场(chǎng)机(jī)会，合约(yuē)上(shàng)建议选择远月(yuè)合约(yuē)，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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