今年(nián)A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的(de)首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央企，支持(chí)央企利用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国(guó)新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在(zài)多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所(suǒ)上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一(yī)只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发(fā)的考核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时获批(pī)发(fā)售，就是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆(lù)续申(shēn)报(bào)了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值发现以及(jí)资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展的(de)重要(yào)基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一(yī)领(lǐng)域(yù)的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市(shì)场对国(guó)有上(shàng)市企业(yè)的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进(jìn)一步的(de)研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“什么的山峰填合适的词二年级什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级，什么的山峰填合适的词三年级基本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市(shì)场下，预计(jì)国资(zī)央企(qǐ)有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提(tí)升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购(gòu)总额占总市值比率较(jiào)高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购(gòu)央企(qǐ)，指数(shù)近12个(gè)月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的(de)估值水平(píng)，央企估(gū)值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票(piào)认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而(ér)托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高(gāo)的长期(qī)投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值体系(xì)背景下(xià)估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济(jì)地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全年(nián)的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外(wài)观点来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今年的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前(qián)国(guó)企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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