来(lái)源(yuán)：海通宏观

　　· 概(gài) 要(yào)·

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作(zuò)。今年以来(lái)，经(jīng)济增长好于(yú)预期。不过当前经济(jì)恢复性好转，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不(bù)足。所以，稳增长(zhǎng)基调延续，短期政(zhèng)策不太可能转向收紧，但是面对高质量发展要求，也没增量刺(cì)激政策。未来扩(kuò)大需求主要依(yī)靠自发修复(fù)消(xiāo)费(fèi)，主动稳(wěn)定投资(zī)。此外，产业政(zhèng)策方面强调“实体经(jīng)济”支撑，防(fáng)风险仍然是重点任务。整体(tǐ)看(kàn)，二(èr)季度经济修复速度或将放缓，政策(cè)相对克制(zhì) 。

　　1

　　政策不转向(xiàng)

　　本次会议首先强调了今年的(de)成绩，即“经济增长好(hǎo)于预期”，“市场需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势”。从一季(jì)度公布的数(shù)据看(kàn)，确实好于去年四(sì)季度时的预期。但随(suí)后会议也(yě)提到“经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”。这也使得经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季度有(yǒu)明显改善，但距(jù)离疫情之前(qián)2019年的6％附(fù)近的增(zēng)速，还有(yǒu)较(jiào)大(dà)的差距。所以(yǐ)，经(jīng)济(jì)仍需政策呵护。尤其是一季度降(jiàng)准(zhǔn)后，就业(yè)压力仍然存在，我(wǒ)们认为(wèi)政策(cè)短期(qī)不(bù)会(huì)转向收紧。“恢复和扩大需求”是当前经济持续回升向好的关键所(suǒ)在。

　　2

　　稳增(zēng)长：也没(méi)增量刺(cì)激

　　面对高质量的(de)发展要求(qiú)，会议(yì)强调(diào)经济要实现“质的有效提(tí)升”和“量的合理增长”。这(zhè)一点和(hé)去年经济(jì)工作(zuò)会(huì)议精神一致。这也意味着稳(wěn)增长(zhǎng)不会通(tōng)过强刺激的方(fāng)式，而是统筹推动“经(jīng)济运(yùn)行持(chí)续好转”、“内生动力持续(xù)增强”、“社会预(yù)期持续改善”、“风险隐(yǐn)患持续化解”。

　　对于稳增长的方式，会议要求“把发挥政(zhèng)策效力(lì)和激(jī)发经营主体(tǐ)活力结合起来(lái)”。我们的理解(jiě)是，下一阶段更多通(tōng)过激发市场化(huà)的(de)力(lì)量(liàng)去推(tuī)动经济修复(fù)，通过改革开放的方(fāng)式激发高质量的增(zēng)长。所(suǒ)以会议(yì)指出(chū)，要坚(jiān)持“两个(gè)毫不动摇”，破除影响(x盱眙的邮编号码是多少啊iǎng)各类所有制(zhì)企业公平竞(jìng)争(zhēng)、共同发展的法律(lǜ)法规障碍和(hé)隐性壁垒。各类企业都要依法合规经营。要下(xià)决心从根本上解决企业(yè)账款拖欠问题。总体而言，政策刺激空间有限，主要还是以(yǐ)提振(zhèn)信心和预期、激发活(huó)力为(wèi)主(zhǔ)要手段，让经济自发的内生修复(fù)。

　　3

　　扩需求：自发修复消费，主动稳定投资

　　会议提出，积(jī)极的财政政策(cè)要“加(jiā)力提效(xiào)”，稳健(jiàn)的货(huò)币政(zhèng)策要“精准有力(lì)”，延续了(le)去年12月会(huì)议的表述。对于(yú)政策的要求，本次会(huì)议强调“形(xíng)成扩大需求(qiú)的合(hé)力”，而去年12月会议的(de)相关(guān)表(biǎo)述是(shì)“加(jiā)强(qiáng)各类政策协(xié)调配(pèi)合”，这说明扩(kuò)大(dà)需求是未来的政策重心(xīn)。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠道增加(jiā)城乡(xiāng)居民收入(rù)，改善消费环境，促(cù)进(jìn)文(wén)化旅游等服(fú)务消(xiāo)费”。提高消费，主要还是靠居民劳动(dòng)收入的自(zì)然修复。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，主动稳(wěn)定投(tóu)资。尤(yóu)其是基(jī)建投资，是政府主(zhǔ)动稳增长的重(zhòng)点(diǎn)。会议提到(dào)，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议强调，要(yào)把吸引(yǐn)外商投资放(fàng)在更加重要的位(wèi)置，稳(wěn)住外贸外资基(jī)本盘。要支(zhī)持有条(tiáo)件的自贸(mào)试验区和自由(yóu)贸易港对接国际(jì)高标准经贸规则，开展改革开(kāi)放先行先试。

　　4

　　产业发展：看重实体经济

　　会(huì)议强调，加快建设(shè)现(xiàn)代化产(chǎn)业体系要以“实体经济”为(wèi)支(zhī)撑。我们(men)的理解是，产业政策的(de)重点是“实体经济”，这里的实体经济并不是整个GDP，而是和“虚(xū)拟经(jīng)济”相对应的。

　　会议明确“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能”；“盱眙的邮编号码是多少啊要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能(néng)源(yuán)汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设(shè)施(shī)建设(shè)和配套电网改造”。会议指出“要重视通用人工(gōng)智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态”，也提到了“重(zhòng)视防(fáng)范风险”。我们认为(wèi)，人(rén)工智能发展(zhǎn)到一(yī)定程度(dù)，监管措施也(yě)必然会(huì)跟(gēn)上。此外，在互联网领域，要推动平台企业规(guī)范健康(kāng)发展，鼓励头(tóu)部平台企(qǐ)业探(tàn)索创新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议(yì)提出(chū)，“统筹(chóu)做好中小银行(xíng)、保险(xiǎn)和信托机构改革(gé)化(huà)险工作”；再(zài)次强(qiáng)调房住(zhù)不(bù)炒，“做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保稳定工作”；“要加强地方政府债务管理(lǐ)，严控新(xīn)增隐(yǐn)性(xìng)债(zhài)务”。我(wǒ)们认为，房(fáng)地产产业链、中小金融机构的风(fēng)险出清，仍是大势所趋，地方债务(wù)的风险也需要化解。所(suǒ)以今年和(hé)去年最大的(de)不同是(shì)疫(yì)情影响减弱，其他方面的经济问题依然是存在的(de)。

　　整体看，二季度经(jīng)济修(xiū)复速度或(huò)将放缓，政策相(xiāng)对克(kè)制(zhì)。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 盱眙的邮编号码是多少啊