在华尔(ěr)街经济学家和(hé)央行官员争(zhēng)论美(měi)国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公(gōng)用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其(qí)周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(sī)(这些(xiē)公司的命运取决(jué)于商业周期(qī)的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之，白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明(míng)，专业人士(shì)持续看空股市。在(zài)美国(guó)银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调(diào)查中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在(zài)较(jiào)高水平，相对(duì)于股票(piào)，债(zhài)券(quàn)比(bǐ)2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨慎白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么态度与基于图表信(xìn)号配置(zhì)资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明(míng)对(duì)比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性(xìng)下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性目标(biāo)基(jī)金等系统白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么性资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的(de)投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的(de)很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续(xù)的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售(shòu)可(kě)能会(huì)促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报(bào)季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还(hái)不足以让美国(guó)企业重(zhòng)回增(zēng)长轨(guǐ)道(dào)。就(jiù)连美联(lián)储官(guān)员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现(xiàn)“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为(wèi)经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的(de)行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国(guó)银行的经济(jì)学家预计(jì)，美国(guó)经(jīng)济衰退将从第三(sān)季度开始。

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