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　　金融(róng)界5月12日消息 国(guó)内(nèi)期货市场(chǎng)收盘，商(shāng)品期货多数(shù)下跌(diē)，沪(hù)银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻辑(jí)变了(le)？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的(de)数据，美(měi)国4月生(shēng)产者价格指(zhǐ)数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期，反(fǎn)映出生(shēng)产物资通胀压力进一(yī)步趋缓。结(jié)合(hé)此前发布的美国4月CPI数据(jù)，6月美联(lián)储大概率暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方面，此前(qián)加息结束乃至降息已(yǐ)然成(chéng)为一种共识(shí)，因此(cǐ)本周(zhōu)在(zài)美联(lián)储(chǔ)越来(lái)越多(duō)官(guān)员为鹰派(pài)站台的情况下，预计从加息结束到降息周期开启(qǐ)，仍有(yǒu)近一个季度(dù)的时间，在此期(qī)间将(jiāng)面临经济(jì)和政策(cè)的不确定性，贵金(jīn)属部分回吐前(qián)期(qī)超涨(zhǎng)的幅(fú)度。另一方面，上周初请失业金人(rén)数升至2021年(nián)以来的最(zuì)高(gāo)水平，劳动力市场正在降温(wēn)。同时国内社融(róng)超预期下滑，白银因工业(yè)属性偏强大幅(fú)下跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还需关注海外(wài)衰退预(yù)期的发(fā)酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期与(yǔ)有色金属走势拖累 白银如期(qī)大幅调整(zhěng)

　　前(qián)期强(qiáng)调从宏观经济衰退预(yù)期(qī)角度出(chū)发，有色金属(shǔ)将会走弱(ruò)，白银连续上涨后(hòu)会面临调整行情(qíng)，当前逐步兑(duì)现(xiàn)；宏(hóng)观经(jīng)济衰退预期(qī)将(jiāng)会(huì)继续影(yǐng)响有色(sè)金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据(jù)疲软增加美联储政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)宽(kuān)松预(yù)期以及经济风险依然利好(hǎo)贵金属(shǔ)，但是美元指数大幅(fú)上升使得贵金属承压(yā)回落，而(ér)铜铝等有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)幅下行，拖累工(gōng)业属性较(jiào)强的白银走势，白(bái)银(yín)表(biǎo)现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰退预(yù)期与有色金(jīn)属大(dà)幅回(huí)落等因素综(zōng)合(hé)影(yǐng)响(xiǎng)下，白银(yín)高位(wèi)回落，下方(fāng)仍有一定的空间，首先关注24美元(yuán)/盎(àng)司(sī)整数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌(diē)破(pò)该位置将(jiāng)会测试(shì)23美元/盎司(sī)（5250元(yuán)/千克(kè)）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏(piān)弱行情仍未走(zǒu)完(wán)，建议继(jì)续等白(bái)银行情(qíng)企稳再低位做多(duō)。美欧银行业(yè)危机引发避险需求，美联储政策(cè)收紧(jǐn)预(yù)期迅速(sù)转向，美元美债走势(shì)偏(piān)弱，贵金属(shǔ)持续走强(qiáng)，当前(qián)继(jì)续关注调整行情(qíng)；后续政策宽松转向(xiàng)、经济(jì)下不拘于时句式类型，不拘于时句式还原(xià)行风险、银行业风险与债务上限风险(xiǎn)、央(yāng)行购金持续(xù)等宏(hóng)观(guān)因素下，黄金(jīn)将会不断刷(shuā)新(xīn)历史新高，贵金(jīn)属逢低(dī)做多配置(zhì)依(yī)然(rán)是(shì)核(hé)心(xīn)建议。

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