在股(gǔ)市高点成(chéng)立(lì)的(de)主动(dòng)权益类定开基金密集(jí)迎来(lái)开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开(kāi)放(fàng)的(de)产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的(de)整体破(pò)净率与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)发布公(gōng)告称，根据基(jī)金法、基(jī)金运(yùn)作管(guǎn)理办法、基(jī)金合同的(de)有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年定期开放(fàng)基(jī)金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个(gè)开(kāi)放(fàng)日(rì)（即(jí)2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基(jī)金(jīn)出现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无(wú)须(xū)召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最后(hòu)一(yī)个(gè)开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履(lǚ)行相关监管报(bào)告和(hé)信息披露(lù)程序(xù)后终(zhōng)止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开基(jī)金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动权益类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目前破(pò)净产品（统计复权(q刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思uán)净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中心高级分析(xī)师孙桂(guì)平(píng)对此表(biǎo)示(shì)，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓(cāng刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思)位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时(shí)，距离(lí)开放日(rì)越(yuè)远，整(zhěng)体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率情况也(yě)与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一(yī)位基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成(chéng)立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的(de)发(fā)行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者(zhě)观(guān)察，从近(jìn)三(sān)月即将(jiāng)迎来开放的定期开放(fàng)式基金来(lái)看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而(ér)且(qiě)规模也容(róng)易做大(dà)，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发行(xíng)。此举既(jì)可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模(mó)提升(shēng)。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的(de)投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高的(de)管理(lǐ)规模要(yào)求基金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放(fàng)式(shì)权益(yì)类基金表现不(bù)及预期，近一年(nián)新成立的(de)定开权(quán)益(yì)类(lèi)基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续(xù)上升的(de)话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在(zài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理更好施展投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等(děng)方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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