关注市场热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需(xū)要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储(chǔ)行长布(bù)拉德表(biǎo)示，决(jué)策者可(kě)能不得不进一步(bù)提高(gāo)利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏(è)制了通胀的(de)上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德表示(shì)，我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意需(xū)要(yào)看(kàn)到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没(méi)有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆，在不(bù)触发(fā)经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境(jìng)是(shì)经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策(cè)者中鹰(yīng)派官(guān)员(yuán)的代表人(rén)物，素(sù)有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期(qī)先(xiān)行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下的(de)交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香港(gǎng)及其他国家和地区的境(jìng)外投资者经由香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)基(jī)础(chǔ)设施机构之间在(zài)交易、清算、结(jié)算等方(fāng)面互联互通(tōng)的(de)机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可(kě)交易品(pǐn)种为利率互(hù)换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)签署报价(jià)商(shāng)协议，并为(wèi)上(shàng)海清算所利率互换集中清算业务(wù)的清算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境外(wài)投资者(zhě)为符合人民银行要(yào)求(qiú)并完成内地银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境外机构(gòu)投(tóu)资者，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外(wài)投资者(zhě)需(xū)同(tóng)时申请成为场外结算公(gōng)司(sī)的清算会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　初期全(quán)市场每日交(jiāo)易(yì)净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续(xù)可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关交(jiāo)易(yì)处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上(shàng)交所网站发布(bù)关(guān)于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回(huí)不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市(shì)场基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及(jí)欧美(měi)银行业(yè)危机的继续发酵(jiào)，国(guó)际(jì)原油价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市(shì)场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期(qī)的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息步伐(fá)。在外围利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来(lái)上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到(dào)港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市场的(de)强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示(shì)，假期前(qián)三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一(yī)轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的(de)停机计(jì)划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地(dì)库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西(xī)亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价(jià)格持续(xù)下(xià)跌后，利空落地效应(yīng)以及机构(gòu)对于4月马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预估超(chāo)预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下降的原(yuán)因(yīn)来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的(de)增加。”中辉期货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基(jī)本面(miàn)供应(yīng)增加(jiā)的利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也对盘面带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕(zōn我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意g)榈油生产国——马来西(xī)亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最(zuì)低水平，因(yīn)产(chǎn)量持(chí)平(píng)且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸(mào)易商预估(gū)中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第(dì)三个月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低(dī)水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)下降的(de)主要原因来自于产量的(de)季节(jié)性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年(nián)初国内疫情防(fáng)控措施优化调(diào)整带来的餐(cān)饮消费(fèi)的(de)增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高位运(yùn)行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及(jí)中国棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月(yuè)出口(kǒu)政策出现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存都不(bù)同程(chéng)度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今(jīn)年(nián)4月(yuè)国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然(rán)没有扭转去库(kù)趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝(jué)对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后(hòu)期随(suí)着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是(shì)必然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果(guǒ)。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加(jiā)，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要(yào)产地库(kù)存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的累库必(bì)将早(zǎo)于(yú)国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明(míng)显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺(nuò)气候的(de)预期下，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步进(jìn)入(rù)中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的(de)发生(shēng)和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人(rén)士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢(màn)了激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会(huì)议的(de)结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美(měi)国银行业(yè)的任何可能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场(chǎng)的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港(gǎng)的预期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压(yā)力，另外(wài)国(guó)内棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂(zhī)整体的行(xíng)情难以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的(de)油粕(pò)比和当前年度(dù)南美(měi)大豆的(de)减产预(yù)我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意期的逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又(yòu)显得(dé)处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎(hū)难(nán)以(yǐ)表现出(chū)独立(lì)走(zǒu)势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美(měi)联储(chǔ)加息已经在市(shì)场预期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费(fèi)各(gè)占一半(bàn)，但(dàn)各(gè)国(guó)生物柴(chái)油政策比例一段时期内(nèi)是固定的，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物柴(chái)油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为消费(fèi)必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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