5月23日，医药股(gǔ)开盘拉升(shēng)，复星医药、科伦药业涨(zhǎng)超(chāo)2％，恒瑞医药、药明康德、智(zhì)飞生物、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今年以来持续处(chù)于低位水平，具有较大吸引力(lì)。截至5月23日(rì)，医(yī)药(yào)上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于历史较低分位(wèi)数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行(xíng)情逐渐熄火后，医药板(bǎn)块作为老赛(sài)道是否能有反弹行情(qíng)？在后疫情时代(dài)，医药(yào)板(bǎn)块是否(fǒu)还有(yǒu)新的业绩驱(qū)动(dòng)因素？本(běn)文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续(xù)改善

　　医(yī)药行(xíng)业(yè)复苏确定性很强

　　疫情在2023年第(dì)一季(jì)度的(de)影响(xiǎng)将(jiāng)会逐(zhú)步消退(tuì)，医药(yào)行业的(de)基本面正继续得到改(gǎi)善。

　　2023年(nián)一季(jì)度，医(yī)药板块（创(chuàng)新药(yào)除外）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净利(lì)润同比-26.98％，与2022年的(de)增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新药除外）存在一定的估值修复，市盈(yíng)率（TTM）由(yóu)2022一季(jì)度的28.51倍(bèi)提升至2023一季(jì)度的(de)31.24倍。

　　在(zài)2023年(nián)第一季度，创新药板块(kuài)的营收与去年同期相比增(zēng)加了6.56％，研发总支出的增速(sù)达到了+15.25％，研发支出(chū)占收入的比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季(jì)度相比下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值/净现(xiàn)金(jīn)已经从2022第(dì)一(yī)季度的(de)8.84倍(bèi)恢复到了2023第(dì)一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药(yào)行业(yè)的经营数据(jù)来看，除去创新药和疫情受益细分领域，医药板块(kuài)中具有较好(hǎo)成长能力的低(dī)估(gū)值板块有原料药、医(yī)疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于(yú)许多(duō)创新药(yào)、器械(xiè)企业(yè)的产品销(xiāo)售(shòu)前景，国内(nèi)市场仍未达(dá)到预期，原因在于近(jìn)几年来(lái)，由于老龄化，国内医保支(zhī)出并未增加太多(duō)，增速中的增量(liàng)大部分都被(bèi)用(yòng)于疫情相关行业。

　　这也是为(wèi)什么(me)，国内的医疗行业，增长速度并不快(kuài)。首先，结(jié)构性(xìng)的分化(huà)是非常明显的，传统药企必须要(yào)给创(chuàng)新留出空间(jiān)，比如在过(guò)去的(de)三年中(zhōng)，港股创新(xīn)药企(qǐ)的年(nián)化营收增速高达(dá)70％。对(duì)本土医(yī)药企业(yè)而(ér)言，要实现(xiàn)高速发(fā)展，必须(xū)要双管齐下(xià)，在本土市场(chǎng)之(zhī)外拓展国际市场。

　　02

　　<上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗strong>医疗新基建仍是(shì)

　　医(yī)药投(tóu)资的胜负(fù)手

　　目前在总(zǒng)需求复苏不及预(yù)期的背景下，医药板块中有刚性需(xū)求的新基建板块或是最具有确定性(xìng)的领(lǐng)域之一，一定程度上(shàng)或仍是(shì)今年医药投(tóu)资的胜(shèng)负手。

　　我国继续推进优质医疗资源(yuán)扩(kuò)容(róng)下沉、区(qū)域(yù)平衡分(fēn)布(bù)，医疗新基(jī)建再(zài)获政策扶(fú)持。4月13日(rì)，国家卫生健康(kāng)委员(yuán)会召开新闻(wén)发布会，重(zhòng)点介绍优质(zhì)医疗(liáo)资源下(xià)移(yí)、区域平衡布局。县医院作为县级医疗卫生服务网络(luò)的(de)龙头，连接着城(chéng)乡卫生服务体(tǐ)系。长期以来，国家(jiā)卫生健康委(wěi)通(tōng)过开展三级医院对口帮扶等方式，引导优质医疗资源下移，不断提(tí)高县(xiàn)级医院(yuàn)的综合实力(lì)。

　　今后，继续推进人才、技术(shù)、管理的下移，通过(guò)城市三级医(yī)院的对(duì)口支援(yuán)，托管，建立(lì)医联体，远程医疗等多种形式，满足县(xiàn)域居(jū)民的基本医疗(liáo)卫生需求(qiú)，为普通疾病在市县范围内解决奠定(dìng)坚实(shí)的基础。

　　会(huì)议(yì)同时(shí)指(zhǐ)出，在(zài)接(jiē)下来(lái)的工作中，将继续推(tuī)进临床重点专科“百千(qiān)万”工程(chéng)，指导(dǎo)各地按(àn)照“搭平台，建(jiàn)载体，促融(róng)合(hé)”的(de)思路，重点加强群(qún)众(zhòng)需(xū)求较大的心(xīn)血管外(wài)科学、妇产(chǎn)科、骨科、麻醉科、小儿科、精神(shén)病学、病理学(xué)等专(zhuān)科建设，补齐资源短板，完成预期的建设任务。随着(zhe)具(jù)体(tǐ)政(zhèng)策的出台(tái)，相关的基层医疗器(qì)械市场或(huò)将受益。

　　可发现与医疗成像器材、生(shēng)命信息设备和心血管耗材相(xiāng)关的板(bǎn)块将会有(yǒu)较(jiào)大的(de)发展空间。其(qí)中的个股有：联影医疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技、乐(lè)普医疗、心(xīn)脉医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改(gǎi)政策(cè)频频出台，医疗器械市场持续扩张。随着国家(jiā)继续(xù)支持(chí)优(yōu)质医疗资(zī)源扩(kuò)容下沉的政策(cè)，在未来(lái)，医(yī)疗卫生资源的分布(bù)将会得到优化，促进更多(duō)优质(zhì)的医(yī)疗资源向下扩容，释(shì)放更(gèng)多(duō)中、基层(céng)医疗机构(gòu)的采购需求(qiú)。

　　在(zài)国家“十四五”规(guī)划中提出要加强医疗卫生领域的基础设(shè)施建设的背景下，预计医疗器械采购将(jiāng)更加宽(kuān)松，这(zhè)将推动医疗器械市(shì上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗)场(chǎng)的(de)快(kuài)速(sù)发(fā)展。在政策推(tuī)动下，国产品牌有望(wàng)凭借(jiè)高性价比的优势(shì)加速进入医(yī)院，长(zhǎng)期而言(yán)，随着(zhe)多(duō)项政策(cè)支(zhī)持的持续加(jiā)强，国产替(tì)代(dài)将(jiāng)逐步加速，相关大(dà)型医疗器械(xiè)的(de)龙头厂商将会(huì)抓住放量的(de)机会(huì)，实现快(kuài)速(sù)发(fā)展。

　　华富证券建议关注国内高端医疗设备的龙头企业：迈瑞医(yī)疗、联(lián)影医疗、澳华(huá)内镜、开立医疗、海泰新光。这些(xiē)企业(yè)具有较(jiào)好的产(chǎn)品性能(néng)、较好的渠道和较强的研发能力(lì)。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗