今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主线，预(yù)计(jì)发(fā)行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列(liè)指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企上(shàng)市公司实(shí)现高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对(duì)此也(yě)比较(jiào)重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市(shì)场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次(cì)央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发(fā)的考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人(rén)士也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是(shì)为了(le)避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局(jú)央(yāng)企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则(zé)上报了(le)中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续(xù)进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对(duì)于资本(běn)市场的价值发(fā)现以及资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持实体(tǐ)经济发(fā)展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据(jù)一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有上市企业的(de)关(guān)注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域(yù)在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看，央国(guó)企板块的投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科(kē)技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不(bù)断(duàn)完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公(gōng)司(sī)经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价(jià)值，或(huò)更符合(hé)机构投资者(zhě)、个人养老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在中国特(tè)色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数(shù)表现(xiàn)出更低(dī)的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的(de)盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模(mó)超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于1耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗00万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数(shù)的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对(duì)比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资(zī)主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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