在华尔街经(jīng)济学家和(hé)央行官员(yuán)争论美国经(jīng)济(jì)是否(fǒu)以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的(de)专业选股(gǔ)人士将资(zī)金(jīn)从(cóng)银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资(zī)公用事业和基本消费品等在(zài)经济低迷(mí)时期被(bèi)元电荷e等于多少？视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于(yú)只(zhǐ元电荷e等于多少？)做多的(de)基(jī)金(jīn)经理来说，他(tā)们(men)对周期性(xìng)公司(这些公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商(shāng)业(yè)周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去(qù)年10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿(yì)美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防(fáng)御(yù)股(gǔ)的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周(zhōu)期(qī)股(gǔ)。这(zhè)一立场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据(jù)进一步证明，专业(yè)人士持续看空股市(shì)。在美国(guó)银行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持在较高水元电荷e等于多少？平，相对(duì)于(yú)股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只做多的(de)基(jī)金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司近几个月增加了股票(piào)持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的(de)投资(zī)者仓位(wèi)模型(xíng)最(zuì)能说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票(piào)，而自(zì)由裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格(gé)不敏感的(de)量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可(kě)持续的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限制(zhì)量化基金的需(xū)求(qiú)。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会(huì)促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司(sī)在本财报(bào)季(jì)的(de)业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测(cè)今年晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们(men)的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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