财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近两撒贝宁个人资料简历(liǎng)个月后，与这次(cì)事件有关的(de)一个重要问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的(de)信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公(gōng)告(gào)称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做市商(shāng)组成的委员会(huì)一致(zhì)投(tóu)票(piào)通过了(le)上(shàng)述(shù)决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出(chū)现在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依(yī)据(jù)的参(cān)考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的(de)信贷(dài)事(shì)件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有撒贝宁个人资料简历人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款资(zī)金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了(le)大量(liàng)此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资(zī)产的面(miàn)值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在(zài)这(zhè)个地区是否(fǒu)发撒贝宁个人资料简历生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定义的(de)信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据(jù)存(cún)管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意(yì)味着收(shōu)购资产(chǎn)的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就(jiù)已(yǐ)经(jīng)开(kāi)始评(píng)估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易(yì)完(wán)成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的(de)未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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