一度被称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一(yī)周披(pī)露(lù)的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者(zhě妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确)大部分(fēn)由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严(yán)格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的(de)妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一数据(jù)更代表了(le)机构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金(jīn)关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确人占(zhàn)比可(kě)能会带来(lái)更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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