国内“五(wǔ)一”假期来了(le)，但海外市场风险(xiǎn)依(yī)旧不容忽视(shì)。在美国多项重(zhòng)要(yào)经济数据出炉后，美联储也将召开5月议(yì)息会议(yì)，市场普遍预(yù)期(qī)将继续加息25BP。在(zài)利好(hǎo)利空消息(xī)交织下，节后市场走势将如(rú)何演(yǎn)绎？

　　美国第一共和银行股(gǔ)价已(yǐ)累(lèi)计下跌90％以上

　　截(jié)至(zhì)周五收盘，美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触(chù)发停(tíng)牌(pái)，原因是达成救助协议(yì)以维(wéi)持(chí)该(gāi)银行(xíng)运营的(de)希望在变得渺茫。该股今(jīn)年已下跌(diē)90％以上。消息(xī)人士称，该银行(xíng)很(hěn)有可能会(huì)被美(měi)国(guó)联邦储(chǔ)蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒(méi)报道，自美(měi)国(guó)第(dì)一共和(hé)银行公布(bù)其第一季(jì)度存(cún)款下降40.8％至1045亿美(měi)元(yuán)后，该银(yín)行股价在接下(xià)来的两天内下跌超过(guò)60％，创下历史新低(dī)。目前包括来自(zì)美(měi)国联邦储蓄保险公(gōng)司、财政(zhèng)部(bù)和美联储(chǔ)的(de)官员(yuán)正在与其(qí)他银行进行协调会议，为第一共和银行制定救助(zhù)计(jì)划。

　　美联(lián)储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行(xíng)规(guī)管(guǎn)

　　在当地(dì)时间4月28日公布的内部审查报(bào)告中(zhōng)，美(měi)联储承认，对于上月硅谷银行(xíng)的倒闭案，美联(l姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她ián)储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和美联储(chǔ)的(de)审查督导行(xíng)动拖(tuō)沓有关(guān)。

　　美联储认为(wèi)，银行(xíng)业审查员未能(néng)采取(qǔ)有(yǒu)力行动解决硅谷银行越来越多(duō)的(de)问题。美(měi)联储(chǔ)负责金融业监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告(gào)中称，审查员未能充分认识到，随着硅(guī)谷(gǔ)银行的规模扩大、复杂性(xìng)增加，该行变得有(yǒu)多么(me)不堪一击。他们的确(què)发现了风险，却没有采(cǎi)取(qǔ)足够的措施，保证该行足够迅速地(dì)解决问题。

　　报告(gào)中，巴尔(ěr)总结硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒闭有四大成因(yīn)，其中三点都和美(měi)联储(chǔ)监管不力有关。他说，美联储监(jiān)管者的(de)错误部分源于，特(tè)朗普执政时的金融业改革普(pǔ)遍放(fàng)松(sōng)了对中等银行的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联(lián)储的文化转变似(shì)乎导致联储的监管变得更宽松。这些变化体(tǐ)现在降低(dī)标(biāo)准、增加复杂性(xìng)，以(yǐ)及(jí)监管方式不够自(zì)信果断(duàn)，它们阻(zǔ)碍了(le)有效的监管(guǎn)。

　　美联储认(rèn)为，其银(yín)行业(yè)审查员已经确定了(le)硅谷银行存在导致(zhì)其倒闭的一大(dà)问题——利率相关(guān)风险，但美(měi)联(lián)储自身的流程“过于审(shěn)慎”，侧(cè)重在(zài)采取行动(dòng)以前累(lèi)积过多(duō)的证据。

　　美联储(chǔ)的数(shù)据显示，截至(zhì)倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项监管机构的公开审查报告或警告，数量(liàng)是(shì)其他银行的三倍。报告称，随着硅(guī)谷银行(xíng)壮大(dà)，近(jìn)些年美联储忽(hū)视(shì)了范围更广的问题，比如(rú)该行多(duō)年来(lái)一直(zhí)突(tū)破内部(bù)风险限制，其采用的流(liú)动性指标却显示(shì)，存款基础稳定，其利率(lǜ)相关(guān)风险还(hái)被评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用于资产超过千亿美元银行的一系列规定，包(bāo)括(kuò)压力测试(shì)和流动性要求，将(jiāng)重新评(píng)估，怎样监督和监管(guǎn)一家(jiā)银(yín)行对利(lì)率(lǜ)流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要(yào)对范围(wéi)更广(guǎng)泛的银行强(qiáng)化(huà)适用的标准，联储应考(kǎo)虑，让更大(dà)范(fàn)围的银行适(shì)用(yòng)标准(zhǔn)和(hé)的流动(dòng)性(xìng)规(guī)定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美(měi)元联邦(bāng)保险上限的银(yín)行存款，监管(guǎn)方的(de)处理(lǐ)方。

　　巴(bā)尔认为，美联(lián)储应要求更广泛的银行考(kǎo)虑(lǜ)到可出售(shòu)证券的未实现损益，以便让(ràng)银行的资本要求更好地匹(pǐ)配其(qí)财务状(zhuàng)况和(hé)风险。他暗示，对(duì)资本规划和风险(xiǎn)管理不足(zú)的公司，美联储可能增加资本(běn)或流动性的要求，或者限制股票回购、股息(xī)支付或(huò)高管薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批准内华达州和佛罗里达州重(zhòng)大(dà)灾难声明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美(měi)国(guó)白宫当地时间(jiān)4月28日(rì)的声明，美国总统拜登批(pī)准内华达州(zhōu)重大(dà)灾难声明，他下令(lìng)为3月8日至3月19日期(qī)间受(shòu)冬(dōng)季风暴(bào)影响的地区提(tí)供(gōng)联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日晚批(pī)准佛罗(luó)里达州重大灾难(nán)声明，他下令为4月12日至4月(yuè)14日期间受严重(zhòng)风暴影响的地区提(tí)供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助(zhù)资金可在(zài)成(chéng)本分(fēn)担的基础上提供给(gěi)州政府和符合条件的地方(fāng)政(zhèng)府以及(jí)某些(xiē)私人非(fēi)营利(lì)组(zǔ)织(zhī)，用于受灾(zāi)害影响地(dì)区的应急和修(xiū)复工作。

　　<姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她strong>欧盟与波(bō)兰等五国就乌克兰农(nóng)产品(pǐn)相(xiāng)关事(shì)宜达成原则性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行副(fù)主席东布罗夫斯基(jī)斯对(duì)外宣布，欧委会(huì)已(yǐ)与保加利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克就乌(wū)克兰农产品相关事宜达(dá)成原(yuán)则性协议。

　　东(dōng)布罗夫(fū)斯基斯表示，欧(ōu)盟已(yǐ)采取(qǔ)行动解决欧盟成员(yuán)国(guó)和乌克兰农(nóng)民的担忧(yōu)。具体(tǐ)措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利(lì)亚等国(guó)撤回针对乌农产(chǎn)品的单边措施。从欧盟层面(miàn)对(duì)小(xiǎo)麦、玉(yù)米、油菜籽(zǐ)、葵(kuí)花籽等(děng)4种农产品实(shí)施保障措(cuò)施。为5个受影响的成员国(guó)农民(mín)提供1亿欧元的(de)一揽子(zi)支(zhī)持。此外(wài)，欧(ōu)盟将继续(xù)推进包括(kuò)葵(kuí)花籽油等产品(pǐn)的倾销调查。欧(ōu)盟将(jiāng)进一步确保(bǎo)乌克兰农产品通过欧盟通道出口到(dào)其他(tā)国(guó)家。

　　美国滞(zhì)胀困境(jìng)：经济继(jì)续放(fàng)缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日(rì)，美国(guó)商务部最新公布的数(shù)据显示(shì)，美国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价(jià)指数同比(bǐ)上(shàng)升4.6％，预(yù)估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预(yù)期及前值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能(néng)源的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数是(shì)美(měi)联储青(qīng)睐的通胀指(zhǐ)标之一。此次公布(bù)的(de)数据再度印(yìn)证了美国通(tōng)胀的居(jū)高不下，这加大了美联储(chǔ)5月再次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)。报告公布后(hòu)，美国(guó)短期利率期货小幅下(xià)跌(diē)，反映出5月份加息25BP的可能(néng)性约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国商务部公布的(de)一季度美国宏观经济(jì)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，美(měi)国一季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅(fú)不及(jí)市场预期的2％，且(qiě)增(zēng)速(sù)较前(qián)值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日公布(bù)的一季度核心PCE物(wù)价指数年化环比(bǐ)初值(zhí)升至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向(xiàng)期货日报记(jì)者表示，上述数据显示出美国(guó)经济放缓但(dàn)通胀水平依旧高企的滞胀(zhàng)特征。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一季(jì)度1.6％的增速较去(qù)年(nián)四季度0.9％的增(zēng)速(sù)出(chū)现明显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度(dù)美国GDP数(shù)据超预期放(fàng)缓，坐实了(le)市场对于美国经(jīng)济衰退(tuì)的(de)忧虑(lǜ)，再加上目前欧美银行信用(yòng)危(wēi)机的尾部(bù)效应持续存在，金融不(bù)稳定叠加经济景气下滑(huá)，一定程度上削(xuē)弱了美联储货币政(zhèng)策的紧缩预期，同(tóng)时增加了下半(bàn)年(nián)美(měi)联储降息(xī)的预期。”中信建投期货宏观贵金属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过(guò)，他也表示，由于反映核心(xīn)个人消费支出(chū)在(zài)内的(de)一(yī)季(jì)度PCE通胀数据(jù)持续(xù)上升，再(zài)加上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的3月核心(xīn)PCE数据(jù)也偏强，因此美(měi)联储5月份(fèn)加息基本不存(cún)在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美联储(chǔ)的政策变化(huà)。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉”，此(cǐ)次会议还需关注什么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金属(shǔ)分析师吴梓杰(jié)认(rèn)为(wèi)，当前美(měi)联储货币政策(cè)面(miàn)临抑(yì)制通胀(zhàng)以及宏观审(shěn)慎两(liǎng)难的抉择。随着(zhe)此前银行业危机的爆发以及(jí)一(yī)季(jì)度经(jīng)济的回落，美国当(dāng)前经(jīng)济(jì)的脆弱性以及下行压(yā)力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大(dà)幅超过预期，显示出核(hé)心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联储(chǔ)来说，这意味着进行(xíng)政策选择时不(bù)得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会(huì)保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态(tài)或将更加注重安抚市场情绪，强调(diào)对宏观风险的把(bǎ)控，且对未来加息的态度或将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场(chǎng)已(yǐ)经对美联储5月加息25BP作出(chū)了充分(fēn)的计价。鉴(jiàn)于此(cǐ)次会议(yì)并无最新点阵图(tú)和经济展望公布，因此会(huì)议重点在于利率决议声明及鲍威尔的会(huì)后(hòu)发言两(liǎng)方面。其中，在决议声明方面，可(kě)重点观察措辞调整变化(huà)情况，特别是能否出现“停止加息”相关(guān)暗示。而在会后的新(xīn)闻(wén)发布(bù)会上，需要重点(diǎn)关注鲍威(wēi)尔对于(yú)经济与通胀前景、后续货币(bì)政策以(yǐ)及银(yín)行业危机(jī)引发的(de)信贷收缩等方面的(de)观点(diǎn)论述。特别是如果出现“停止加息”等(děng)明显鸽派暗示(shì)，则无论对于商品市场还是(shì)权益市场(chǎng)而言，均(jūn)构成短(duǎn)期提(tí)振(zhèn)。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，此次美联(lián)储(chǔ)会议需要关注(zhù)三个(gè)方面：一是(shì)考虑到通(tōng)胀的(de)顽(wán)固性，美联储是否会透露其愿意(yì)容(róng)忍(rěn)更(gèng)高水(shuǐ)平(píng)的通(tōng)胀；二是美(měi)联储对(duì)于(yú)目前金(jīn)融以及经(jīng)济风险的判断(duàn)，到(dào)底是短期风险还是长期风(fēng)险；三是(shì)美联储未来的货币政策预期，比如(rú)是否透露下半年将降息或者不降(jiàng)息(xī)。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰(yīng)派，则预期风(fēng)险(xiǎn)资产将(jiāng)继续回(huí)调(diào)，美债利率(lǜ)曲线会(huì)加深(shēn)倒挂(guà)的程度，对姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她市场(chǎng)而言偏(piān)负面；如果美联储(chǔ)偏鸽派(pài)，那市场风(fēng)险偏好会再(zài)度上升，美(měi)元指数预计显著下行，贵金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于(yú)当前市(shì)场对5月加息(xī)25BP已经计价较为充分，预(yù)计加息结果不会(huì)引起(qǐ)市场较大波(bō)动，但是对(duì)于(yú)6月(yuè)及(jí)以后偏鹰的政策预(yù)期(qī)交(jiāo)易依旧(jiù)不足(zú)。因此(cǐ)，他认为(wèi)本次会议(yì)上(shàng)需(xū)要(yào)重点关(guān)注美联储声明以及鲍威尔在记者会(huì)上对未来(lái)政策路径(jìng)的(de)展(zhǎn)望。“尤其是如(rú)果美联储意外偏鹰，比(bǐ)如表现出了6月仍将加息(xī)的倾(qīng)向，则(zé)市场或(huò)将面临较大的(de)冲击，相关风险资产(chǎn)有(yǒu)意(yì)外下跌的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市(shì)场面临涨跌(diē)两难局(jú)面

　　近期美元指数持(chí)稳，贵(guì)金(jīn)属行情则表现乏(fá)力。张晨认(rèn)为，4月(yuè)以来，欧美银行(xíng)业风险事件溢出影响逐渐减弱，市(shì)场对(duì)于美联储(chǔ)货币政策迅(xùn)速转(zhuǎn)向(xiàng)的乐观(guān)预期出现一定修正，贵金(jīn)属市场出现高位振荡调整，但(dàn)总(zǒng)体回(huí)调幅度有限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金(jīn)属市场在利(lì)多、利(lì)空因素间来回拉(lā)扯。利多因素方面，美联储加息(xī)临(lín)近尾声，对贵金属价格的压制(zhì)边际减弱。同时(shí)，美国经济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未决以及银行业(yè)风险事件(jiàn)余波反复(fù)，不断激发市(shì)场(chǎng)避险情绪(xù)。从更为宏观的角度(dù)来(lái)看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产(chǎn)储备功能(néng)，使(shǐ)得央(yāng)行“购金(jīn)潮(cháo)”经(jīng)久不息。上述种种因素均对贵金属价格形成支撑(chēng)。

　　而利空因(yīn)素主(zhǔ)要是，市场和美联(lián)储对于后续(xù)货币政(zhèng)策之间的预期差(chà)，以及美国经(jīng)济(jì)层面的(de)韧性犹存。“特(tè)别是就业市场尽管(guǎn)过(guò)热态势有所(suǒ)缓和，但无论是新增(zēng)非农(nóng)就业人(rén)数(shù)还是(shì)失业(yè)率指标，还远未触及经济衰(shuāi)退(tuì)以及美联(lián)储货币政策转向的(de)阈值区间(jiān)，这(zhè)极(jí)有可能(néng)造成通胀回归波折反复，进而引发美联储货币(bì)政策前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计(jì)，在(zài)5月美联(lián)储议息会议落(luò)地后的一段时(shí)间内，市场(chǎng)仍然会延(yán)续(xù)上述(shù)的(de)修正走势，美(měi)联储还(hái)需在更多(duō)数据指引以及(jí)银行(xíng)风险(xiǎn)事件落地后，再相机作出政策调整，而(ér)在此之前(qián)预计仍会延续当前“走一步看一(yī)步(bù)”的决策思路。而市场对于年(nián)内降息的乐观预期(qī)的修(xiū)正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮认(rèn)为，目前贵金(jīn)属(shǔ)市场的(de)逻(luó)辑有两条主线：一(yī)是美(měi)国经济是(shì)否会(huì)陷入(rù)衰退(tuì)，二是全球贸(mào)易结算体系下(xià)美元的趋势(shì)压(yā)力。“过去20年(nián)，贵(guì)金属价格(gé)主要锚定的是美债实际利(lì)率(lǜ)的变化，但是最近这(zhè)种联(lián)系(xì)正在脱(tuō)钩，央行购金以及美元(yuán)结算体(tǐ)系(xì)的变化使得贵金属获得了越来越多的(de)金融溢价(jià)。”整体来看，他(tā)认为目前贵金属多头驱(qū)动的逻(luó)辑还没结束(shù)，且近期的(de)表现也是易(yì)涨难跌。从资产配置的角度来(lái)看，仍推(tuī)荐(jiàn)将贵金属作为多(duō)头配置(zhì)。

　　“当前贵(guì)金属市场(chǎng)已经(jīng)表现(xiàn)出了一(yī)定程(chéng)度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面，美国经(jīng)济下行以及欧美银(yín)行业风险(xiǎn)带来的避险情(qíng)绪对(duì)贵金属价格仍(réng)有一定(dìng)支(zhī)撑，但边际减弱；另一方面，美国通胀高位带来的加息预测(cè)，未能对贵金属形成(chéng)有力的回(huí)落压力。因此，他(tā)预计贵(guì)金属市场整体(tǐ)仍以高位振荡为主，在基准假(jiǎ)设下，贵金(jīn)属(shǔ)交易主线将回(huí)归通胀(zhàng)逻辑。他认(rèn)为，当(dāng)前市场(chǎng)对于美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的预期仍大幅领先美联(lián)储的官方预(yù)期，预计在高通胀(zhàng)压(yā)力下，市场对降息预期的修正或将带来(lái)金银价格的进一步回调。

　　市场人(rén)士提示，随着国内“五一”长假开启(qǐ)，还须警惕海外(wài)市场风险。

　　罗亮(liàng)表(biǎo)示，近期宏(hóng)观市场关(guān)键数据较多，导致市场情绪波澜起(qǐ)伏，同时基本面(miàn)因素也多(duō)空交织，海外(wài)市场容(róng)易出现巨幅波动。同时(shí)，国内“五(wǔ)一”假期结束后，市(shì)场将直面美联储5月利率决议落地，他预计美联(lián)储会议结(jié)果或将偏(piān)鸽，因此推荐节后(hòu)逐(zhú)渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一(yī)’假期跨越5月美联储议(yì)息(xī)会议(yì)等重(zhòng)要事件，加(jiā)之银行业危机及债务(wù)上限问题悬而未决，投资者要防止过分押注(zhù)引发的风险。假期(qī)后(hòu)可(kě)关注贵金属回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示(shì)，由于国内“五(wǔ)一”假期恰逢海外(wài)美联储会议这一关键时间节点(diǎn)，投资者若保留(liú)头寸(cùn)过节，则要保(bǎo)持头(tóu)寸有足够(gòu)安全(quán)边际，以防“黑天鹅”事件带来(lái)冲击。他(tā)表(biǎo)示，节后贵金属或(huò)将迎来(lái)更加明(míng)确的方向(xiàng)性行(xíng)情，可根据(jù)美联储议息会(huì)议(yì)给(gěi)出(chū)的指引(yǐn)，对贵(guì)金属进(jìn)行相应(yīng)布局(jú)。

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