4月以来，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么023年度全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉(mián)花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部(bù)分(fēn)地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持(chí)高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价(jià)形成(chéng)一(yī)定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极(jí)端(duān)天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能(匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么néng)持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉(mián)花产匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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