A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的(de)光(guāng)环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截(jié)至(zhì)周五收盘(pán)，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但地(dì)位已岌岌(jí)可危。值得注意的(de)是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算则不(bù)过是一场计算上(shàng)的乌(wū)龙，但(dàn)若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计算(suàn)，则其总市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)数字(zì)经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等(děng)一系列热点催化(huà)下，中国(guó)移动今年股价累计(jì)最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年(nián)上市以来最近一年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步(bù)。有市场(chǎng)人士认(rèn)为(wèi)，中国(guó)移动和茅(máo)台这场股王宝座的(de)争夺可能揭(jiē)示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带(dài)来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首(shǒu)之(zhī)争，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反(fǎn)应着(zhe)国内(nèi)经济(jì)趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶(dǐng)全(quán)球资本市场市值(zhí)之首，得益于当时(shí)基(jī)建大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置(zhì)上稳坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金(jīn)融(róng)牛市成为新锐股王。再(zài)后来(lái)，随着我国(guó)在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费(fèi)白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大(dà)数据；资(zī)料(liào)来(lái)源：微信公众号(hào)市(shì)值观察(chá)4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白(bái)酒的高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春(chūn)节后白酒行(xíng)业的终端(duān)动销(xiāo)几乎并未达到(dào)预(yù)期，整个(gè)白酒板块经历(lì)回调，公(gōng)司股价(jià)也(yě)现大幅(fú)下跌。近日，中国移(yí)动的突(tū)然崛(jué)起更是开(kāi)始对(duì)其王位(wèi)发两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度超(chāo)越贵州茅台市(shì)值这一(yī)历史性事(shì)件背后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人(rén)工(gōng)智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念的(de)强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据(jù)显(xiǎn)示，当前美股市(shì)值前十(shí)的上(shàng)市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科技(jì)进(jìn)步已成提升(shēng)生(shēng)产力的重要因(yīn)素，二级市(shì)场对科技企业的(de)态度能一定(dìng)程度显示出科(kē)技(jì)企(qǐ)业的竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅(máo)台为代表的(de)消费股似乎也预示着市(shì)场中(zhōng)的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并(bìng)实(shí)现华丽转身的(de)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的(de)主力军。信(xìn)达证券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示，公司作为国企数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业(yè)务，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉(lā)动底层云计算(suàn)业(yè)务(wù)的(de)需求，公司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传统管(guǎn)道运(yùn)营商向(xiàng)数字科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨幅达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估(gū)值+数字经(jīng)济”成(chéng)为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即很长一(yī)段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之后往往下场都不太(tài)好。本次中国移动直接在市值上(shàng)超越茅台(tái)，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有(yǒu)同样中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托(tuō)船舶业景气度(dù)提升(shēng)，股价超越茅台并(bìng)一度突破(pò)300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育(yù)等多家公(gōng)司(sī)股价均超越茅(máo)台，但最后的结果不(bù)是业绩(jì)暴雷(léi)就是(shì)股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是(shì)，上(shàng)述(shù)公司(sī)的陨落大部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行业景气度变(biàn)化(huà)以及股(gǔ)市景气度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于一(yī)家企业股价能否持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场(chǎng)普遍观(guān)点还是认为，实(shí)际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机(jī)”之称(chēng)，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大(dà)致(zhì)归结为(wèi)两(liǎng)个(gè)重要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价(jià)，而(ér)中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通(tōng)信(xìn)类资(zī)源，但作为央企(qǐ)需要(yào)承担“提速降(jiàng)费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方(fāng)面即是(shì)成本(běn)方(fāng)面的问题(tí)，中国移(yí)动本质(zhì)作为通信基础设两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了(shè)施(shī)企业(yè)，需(xū)要(yào)持续不断(duàn)的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本(běn)开支(zhī)，也不需要面(miàn)临(lín)追赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数(shù)据可以看出，中国移动今年(nián)一季(jì)度的(de)营(yíng)收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国移动可能正(zhèng)在迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的(de)最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测(cè)算(suàn)，这(zhè)意(yì)味着届时全年资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的(de)是，随(suí)着移动互联网进(jìn)入下(xià)半场(chǎng)，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化(huà)，中国移动加速转型(xíng)下(xià)正在抓紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，中国移动(dòng)数(shù)字(zì)化转型(xíng)收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主(zhǔ)营业务(wù)收入(rù)增量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动(dòng)云收入规(guī)模(mó)实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到(dào)503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国(guó)内业界第一阵营。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了