在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大(dà)涨大跌(diē)走势(shì)，激起了(le)基民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村(cūn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关注(zhù)二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价(jià)格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后(hò1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位u)有所降温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的(de)净买入，产生了供不(bù)应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来(lái)会回(huí)归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能(néng)采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利(lì)好消息带(dài)动市场情(qíng)绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等(děng)问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场中，1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来(lái)净流入资金最(zuì)多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化(huà)投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业(yè)板持续受益于(yú)政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分(fēn)热门主题(tí)行业(yè)的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块(kuài)的(de)投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧(pěng)热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极(jí)关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业(yè)。

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