昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再(zài)加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示(sh2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天ì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可能进(jìn)一步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押(yā)注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要(yào)求和条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一(yī)场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来(lái)的(de)投资成本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经(jīng)历为了(le)民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这(zhè)位资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机(jī)交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边(biān)市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系(xì)数(shù)根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期(qī)货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需(xū)求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二(èr)季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支(zhī)撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压(yā)力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联(lián)期货(huò)农产(chǎn)品事业(yè)部分析师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很(hěn)大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于(yú)短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经(jīng)步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前(qián)景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用(yòng)油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目(mù)前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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