一度被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股民(mín)转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认(rèn)孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重知，从而(ér)使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向(xiàng)于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人(rén)占比又(yòu)回(huí)落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资(zī)者(zhě)的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的(de)步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投(tóu)资领域(yù)带(dài)来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投(tóu)资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转化而来，个(gè)人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重称。

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