“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美国5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月(yuè)加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公(gōng)布(bù)次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市(shì)场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美元和(hé)美债(zhài)收(shōu)益率反(fǎn)弹的打击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多(duō)来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分(fēn)析(xī)师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增就业(yè)人数而言，美(měi)国(guó)劳动力(lì)市场存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的(de)19万人(rén)，同时4月(yuè)非(fēi)农从(cóng)25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上(shàng)修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造(zào)业目前持续收(shōu)缩的(de)状态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业(yè)市场边际降温(wēn)的更(gèng)多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业(yè)率预计会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基(jī)本(běn)是60年代以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市(shì)场和官方(fāng)的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺(quē)数(shù)量回(huí)升，就业市场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但随(suí)着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工资(zī)对(duì)通胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进(jìn)一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关(guān)注后续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前(qián)的(de)就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国政府债务(wù)上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在周日（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可(kě)能会(huì)宣布进一(yī)步减产(chǎn)，以(yǐ)提振(zhèn)原油(yóu)价(jià)格。

　　据(jù)悉(xī)，可(kě)能的(de)选项之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意味着(zhe)更多(duō)的不(bù)确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家(jiā)还(hái)在蚕食该集团的(de)市场份额，这也让分析师(shī)们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的恶(è)化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫投机者要(yào)“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可(kě)能(néng)减产，布(bù)伦特油价可能会在(zài)年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定(dìng)，以使市场更加平(píng)衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一(yī)步减产的可能性为40％。他(tā)们(men)写道：“各国石(shí)油部长们决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六个月内(nèi)从(cóng)逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成(chéng)员国之前需要更多安全(quán)保障(zhàng)，乌克(kè)兰需(xū)要把(bǎ)这些(xiē)保障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北(běi)约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北(běi)约一事，法国、德国等北(běi)约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆(lù)参(cān)加北约(yuē)外长会期(qī)间表示，德国不(bù)认(rèn)为北(běi)约应该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的其(qí)他一些(xiē)北(běi)约(yuē)成(chéng)员国(guó)也不希望乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北(běi)约成员国(guó)，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能出(chū)现的美国有史以(yǐ)来首次(cì)违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储本月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对(duì)风险资产的(de)压制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分(fēn)析系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续(xù)小(xiǎo)幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决产区降雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提升(shēng)，沪(hù)胶突(tū)破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货(huò)胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的(de)新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原(yuán)料，是关系国计(jì)民(mín)生、国防安(ān)全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对于全球来(lái)说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不(bù)应求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的国际政治格局(jú)中，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是(shì)有很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产全(quán)乳胶（即期货(huò)交割(gē)品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不过(guò)才(cái)占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就(jiù)不同了(le)。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的(de)一个(gè)比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根(gēn)据交(jiāo)割品的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改变，产(chǎn)区全面(miàn)开(kāi)割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化(huà)分析师(shī)胡(hú)华钎告诉记者，目(mù)前(qián)全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料(liào)价格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不(bù)高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄(è)尔尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下(xià)的(de)概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍(réng)然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示(shì)，目前下(xià)游外贸订(dìng)单充足，加之(zhī)内(nèi)销订单缺(quē)货(huò)现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货(huò)压力(lì)加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适度降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧(qí)较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体(tǐ)预期不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并(bìng)不差(chà)。但是从汽(qì)车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出(chū)，今(jīn)年国内汽(qì)车市(shì)场相对疲软，价(jià)格(gé)战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库存持续(xù)攀电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但(dàn)是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进程(chéng)，以及美国银行(xíng)危机(jī)和美债上限问题等(děng)。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美(měi)联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的(de)主要因素，随着各产区开(kāi)割(gē)后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然(rán)偏(piān)慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并(bìng)不(bù)会少，包括(kuò)今年交割品的(de)数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端(duān)没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下(xià)半年(nián)来看(kàn)，外需受海外经(jīng)济衰(shuāi)退和(hé)汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国(guó)内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情，但节(jié)后市(shì)场从交易(yì)预期(qī)开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于(yú)国内需求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此持续(xù)承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价(jià)格的(de)绝对低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效的(de)去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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