4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有(yǒu)所写照的意思 写照是什么词性走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨(yǔ)，部分(fēn)地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度(dù)供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下写照的意思 写照是什么词性游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性(xìng)需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供(gōng)需预测(cè)，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在(zài)国(guó)内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下(xià)滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢收(shōu)大(dà)概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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