财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露完(wán)成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅(fú)调仓换(huàn)股的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工(gōng)智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如(rú)曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还(hái)是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见(jiàn)越(yuè)来(lái)越多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横(héng)竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券统计数据也(yě)证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电(diàn)影新入(rù)他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一(y年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停ī)年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行(xíng)业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要(yào)的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来(lái)说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露(lù)的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多(duō)的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社记(jì)者(zhě)采访时(shí)提(tí)到，他(tā)曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定性来(lái)的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承(chéng)受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在(zài)合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季(jì)度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会(huì)的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大(dà)模型的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融(róng)合(hé)应(yīng)用(yòng)产(chǎn)品(pǐn)的(de)研发和发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非(fēi)也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资(zī)产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资(zī)策(cè)略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年(nián)要(yào)推(tuī)动数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但(dàn)二季(jì)度可能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是(shì)主(zhǔ)题投(tóu)资阶(jiē)段不(bù)太适合大多数的(de)投资(zī)者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计(jì)本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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